医药行业2011年投资策略.pptVIP

总体上：货币供应过量 影响：原材料、人工等上升，企业成本全面提高 产业政策调整：调结构，房地产等周期性板块的挤出效应 影响：资金涌入农产品等资源品领域，进一步推高药材价格，中药企业或率先分化 近两年，国家推出一系列医药行业政策，随着医改推进和十二五规划出台，可以预期将有更多政策出台 中药材：踏上“价值发现”之旅 未来趋势：维持价格高位，甚至继续上涨，不同于大宗商品的强周期特征 中药企业或率先分化： 品牌决定提价能力 技术决定定价能力 从医改政策看：医院改革最艰难，以药养医暂难以触动 解决补偿机制之前，以药养医状况难以改变 定价政策：仿制、创新药脱离限价，专享“单独定价”政策 从国家规划看：战略、支柱产业 十二五规划：培育发展战略性新兴产业。。。积极有序发展新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料、新能源汽车等产业，加快形成先导性、支柱性产业 。。。 国家发改委即将发布“重大级通用名药物品种产业化专项” 起止年限为2010-2013年 计划年内组织申报、评审和批复工作 独特中药： 同仁堂、紫鑫药业、天士力、信邦制药、武汉健民、仁和药业、紫光古汉 创新化学药、生物药： 恒瑞医药、华东医药、双鹭药业、智飞生物 特色原料药： 海翔药业 分析师介绍 叶颂涛，中南财经大学计统系硕士，从事中药行业研究； 刘舒畅，上海交通大学生物化学硕士，从事化学制剂、原料药行业研究； 邹朋，武汉大学细胞生物学硕士，从事生物制药行业研究； 严鹏，华中科技大学，生物技术学士/财务金融硕士，从事化学制剂、原料药行业研究。 股权激励实施，管理层动力充足 龙牡壮骨颗粒保持较快增长，期待成为大品种 体外培育牛黄或将迎来春天 武汉健民：体外培育牛黄或将迎来春天 仁和药业：民营体制的辉煌胜利 经营方法不断调整，内生性高增长可期 延续并购整合思路，进入处方药领域 公司的快速发展是民营体制的辉煌胜利 管理层大调整，历史负担全面清理 古汉养生精销售权收回，经营质量显著提升 血制品、大输液业务各有清晰的发展思路 紫光古汉：凤凰涅槃，浴火重生 父子股权转让顺利，治理结构优化 达比加群酯迅速获FDA正式批准，大大超出市场预期 经营将呈现多点爆发的局面：4-AA、克林霉素系列和国际合作等 海翔药业：多点爆发，加速转型升级 市场公认的抗肿瘤龙头，仿创领先 艾瑞昔布、替吉奥胶囊和右美托咪定等新品种陆续上市，推动高增长 降糖药瑞格列汀在FDA进入临床，伊立替康有望通过FDA认证 恒瑞医药：国内领先的仿创药业 免疫抑制剂梯队完善，器官移植放量是看点 后续品种丰富，降糖药较为突出 股改承诺逐步兑现，再融资问题有望解决 华东医药：期待再融资问题解决 双鹭药业：主打药焕发新活力，产品梯队丰富 复合辅酶新进10个省份地方医保，力促销售放量 产品梯队完备，重点打造肿瘤产品线和肝病产品线 在研产品丰富，回归生物制品，市场空间巨大 智飞生物：研发、营销双轮驱动 后备产品丰富，未来几年陆续推出新产品 营销能力突出，营销网络深入基层 重要申明 长江证券系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不 保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结 论和建议仅供参考，不代表对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所 述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。本公司及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取 提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引 用、刊发，需注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 医药小组 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 特色与创新引领行业升级 医药行业2011年投资策略 目 录 一、2010年医药行业运行情况 二、影响医药行业发展的主要因素 三、 2011年医药行业两方面机会 四、重点公司推荐 16.37% 69.95 24.35% 685.34 医疗器械 29.50% 150.74 27.62% 1,457.87 中成药 57.13% 105.94 42.35% 728.15 生物制品 28.76% 123.37 19.28% 1,469.57 化学原料药 31.24% 242.49 25.09% 2,171.19 化学