基于产业整合的并购理论与实践.pdf

基于产业整合的企业并购 基于产业整合的企业并购 基于产业整合的企业并购 理论与实践 理论与实践 理论与实践 产业并购的传统理论 产业并购的传统理论 产业并购的传统理论  协同理论  协同理论  协同理论 — 管理协同理论 — 管理协同理论 — 管理协同理论 — 财务协同理论 — 财务协同理论 — 财务协同理论  企业发展理论  企业发展理论  企业发展理论  市场理论  市场理论  市场理论 产业并购的一般形式 产业并购的一般形式 产业并购的一般形式  横向兼并（horizontal merger)  横向兼并（horizontal merger)  横向兼并（horizontal merger) — 横向兼并可以形成更大规模的经济实体 — 横向兼并可以形成更大规模的经济实体 — 横向兼并可以形成更大规模的经济实体 — 德隆的产业整合 — 德隆的产业整合 — 德隆的产业整合  纵向兼并 (veitical merger)  纵向兼并 (veitical merger)  纵向兼并(veitical merger) — 纵向兼并可以产生更高的质量与效率，避免产品和生 — 纵向兼并可以产生更高的质量与效率，避免产品和生 — 纵向兼并可以产生更高的质量与效率，避免产品和生 产的重复。 产的重复。 产的重复。 — 联想收购赢时通等、三九收购药品连锁店 — 联想收购赢时通等、三九收购药品连锁店 — 联想收购赢时通等、三九收购药品连锁店  混合兼并 (conglomerate merger)  混合兼并 (conglomerate merger)  混合兼并(conglomerate merger) — 一家公司有意兼并另一家完成不同行业的公司。这种 — 一家公司有意兼并另一家完成不同行业的公司。这种 — 一家公司有意兼并另一家完成不同行业的公司。这种 兼并以及由此产生的企业集团的目的是规避经济环境 兼并以及由此产生的企业集团的目的是规避经济环境 兼并以及由此产生的企业集团的目的是规避经济环境 、经济周期变化的风险。 、经济周期变化的风险。 、经济周期变化的风险。 — 产品扩张型；地域、市场扩张型；纯粹混合兼并 — 产品扩张型；地域、市场扩张型；纯粹混合兼并 — 产品扩张型；地域、市场扩张型；纯粹混合兼并 其他分类 其他分类 其他分类  融资方式  融资方式  融资方式 — 杠杆收购（LBO) — 杠杆收购（LBO) — 杠杆收购（LBO) — 管理层收购 — 管理层收购 — 管理层收购  中国特色的MBO  中国特色的MBO  中国特色的MBO  收购意愿及报价方式  收购意愿及报价方式  收购意愿及报价方式 — 善意收购 — 善意收购 — 善意收购 — 敌意收购（HOSTILE ） — 敌意收购（HOSTILE ） — 敌意收购（HOSTILE）  通百惠委托书收购胜利股份  通百惠委托书收购胜利股份