常用财务及经营概念介绍.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 在资本市场，判断一个企业是否是好企业是看该企业能否为投资者创造价值 判断企业是否创造价值的根本在于企业是否为投资者创造“超常回报” 当资本回报率大于资本成本时，企业在为投资者创造“超常回报”，即高于其机会成本的回报 当资本回报率小于资本成本时，企业在毁减价值 企业当年创造价值的衡量： 企业能够创造“超常回报”的时间越长，为投资者创造价值的能力越强 理论上来讲，在一个自由竞争的行业市场，企业的资本回报长远将与投资者的资本成本趋于一致 领先的市场地位、优于竞争者的技术和独到的管理运营机制等都是企业能够更久远地为投资者创造“超常回报”的因素 企业创造的价值 投入资本 回报率 加权平均资本成本（WACC） * ＝ － 投入资本 * 运营产生的现金盈利 － 机会成本 ＝ 注：运营产生的现金盈利 = EBIT - 实付所得税 什么是好企业－为投资者创造“超常回报” 资本市场理念之三：判断是否创造价值的根本在于资本回报率与资本成本的对比 在历史包袱较重的情况下，须确保新增投资的回报率ROIC超过WACC 收入及利润 含杠杆自由现