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不对称信息下最优合约 教材 内因思·马可-斯达德勒等，《信息经济学引论：激励与合约》，2004，上海财经大学出版社。 摘要 基本模型 道德风险 逆向选择 信号传递 一、问题特征 二、分析框架 道德风险 逆向选择 信号传递 三、基本模型 合约结果 委托人 代理人 三、基本模型 基本模型 最优支付 最优支付 最优支付 最优支付 最优支付 最优支付 最优努力 道德风险 一、问题描述 行为不可观测或者证实，这一不对称信息被称为道德风险。 道德风险 二、分析框架 道德风险 二、分析框架 道德风险 二、分析框架 道德风险 二、两种努力水平 道德风险 二、两种努力水平 道德风险 二、两种努力水平 道德风险 二、两种努力水平 道德风险 二、两种努力水平 道德风险 二、两种努力水平 道德风险 三、一阶条件 道德风险 三、一阶条件 道德风险 三、一阶条件 道德风险 三、一阶条件 道德风险 三、一阶条件 道德风险 四、一阶条件例子 道德风险 四、一阶条件例子 道德风险 四、一阶条件例子 逆向选择 一、问题描述 逆向选择问题发生在签约之前，是对一些影响合约价值的重要特征而言，设定合约的一方（委托人）比另一方（代理人）具有更少的信息。 这包括两方面的信息：代理人的个人特征；有关合约关系的任何变量。 逆向选择 二、逆向选择的影响 可能导致市场无效率或者不存在。 逆向选择 三、基本模型 1.模型环境 逆向选择 三、基本模型 1.模型环境 逆向选择 三、基本模型 2.对称信息条件下的解 逆向选择 三、基本模型 2.对称信息条件下的解 好的代理人： 坏的代理人： 逆向选择 三、基本模型 2.对称信息条件下的解 逆向选择 三、基本模型 2.对称信息条件下的解 逆向选择 三、基本模型 3.不对称信息 逆向选择 三、基本模型 3.不对称信息 逆向选择 四、多委托人模型 1.模型环境 逆向选择 四、多委托人模型 1.模型环境 逆向选择 四、多委托人模型 1.模型环境 逆向选择 四、多委托人模型 2.对称信息模型 逆向选择 四、多委托人模型 2.对称信息模型 逆向选择 四、多委托人模型 2.对称信息模型 逆向选择 四、多委托人模型 2.对称信息模型 逆向选择 四、多委托人模型 3.不对称信息模型 逆向选择 四、多委托人模型 3.不对称信息模型 逆向选择 四、多委托人模型 3.不对称信息模型 3.1混同均衡不存在 逆向选择 四、多委托人模型 3.不对称信息模型 3.1混同均衡不存在 逆向选择 四、多委托人模型 3.不对称信息模型 3.2分离均衡 逆向选择 四、多委托人模型 3.不对称信息模型 3.2分离均衡 逆向选择 四、多委托人模型 3.不对称信息模型 3.2分离均衡 逆向选择 四、多委托人模型 3.不对称信息模型 3.2分离均衡 逆向选择 五、连续统代理人模型 1.模型环境 委托人： 代理人： 信念： 目标： 逆向选择 五、连续统代理人模型 2.激励相容条件 逆向选择 五、连续统代理人模型 3.委托人问题 逆向选择 五、连续统代理人模型 解的性质 逆向选择 五、连续统代理人模型 解的性质 逆向选择 五、连续统代理人模型 解的性质 (c) 逆向选择 五、连续统代理人模型 解的性质 (d)间接效用函数度量激励相容约束 逆向选择 五、连续统代理人模型 解的性质 (d)间接效用函数度量激励相容约束 利用包络引理 因此： 逆向选择 五、连续统代理人模型 解的性质 (d)间接效用函数度量激励相容约束 因此 即 逆向选择 五、连续统代理人模型 模型 逆向选择 五、连续统代理人模型 模型 逆向选择 五、连续统代理人模型 约束带入，模型为 逆向选择 五、连续统代理人模型 考虑无约束情况。因为 所以模型为 逆向选择 五、连续统代理人模型 一阶条件