决策有用性的信息观资料.pdfVIP

下载 第5章 决策有用性的信息观 财务会计理论 下载 5.1 概述 俗话说：“布丁好不好，尝过就知道”。从一般意义上讲，如果有效市场理论和基于它的决策 理论是对现实的合理描述，那么我们就应注意到证券市场价值对新信息做出的预测性的反应。 这导致了会计上的实证研究。尽管我们难以设计实验来检验决策有用性的影响，但会计研究 已经证实了，证券的市场价格确实并且至少能对会计信息中的净收益做出反应。对此，鲍尔和布 朗(Ball and Brown)于1 9 6 8年首次提供了可靠的证据。随后，人们对证券市场反应的其他方面也进 行了大量的实证研究。 根据这些研究，会计信息可以帮助投资者估计证券报酬的期望值与风险，并且似乎确实对他 们有用。投资者只要考虑例 3 - 1 中贝叶斯理论的运用，便会发现，如果会计信息没有信息含量， 那么，人们在获取此信息后将不会改变其信念，因而就不会产生买卖决策。没有买卖决策，价格 也就不会发生变化。实质上，只有当信息能改变投资者的信念和行为时，它才是有用的信息。而 且，信息的有用程度可以通过其公布后所导致的价格变化程度来衡量。 这种把有用性等同于信息含量，被称之为财务报告的信息观 ，它是一种从1 9 6 8年起就在财务 会计理论和研究中占统治地位的方法。正如 3 . 8节和4 . 8节所论述的那样，它已被主要的会计准则 制定组织所采纳。该观点认为，投资者希望对未来证券报酬做出自已的预测（而不是让会计人员 在理想条件下替他们做预测），并“吸收”这方面的所有有用信息。正如前面提到的，实证研究 已经表明，至少有部分会计信息被认为是有用的。而且，该观点还指出，通过市场的反映以及相 应的实证研究，这样可以引导会计人员把握投资者重视和不重视的信息，从而帮助他们进一步提 高信息的有用性。 然而，在将有用性等同于证券价格变化程度时必须注意，这并不是意味着，只要会计人员能 根据市场对信息的反应来决定所要提供的财务报表信息，社会状况就一定会较好。因为，信息是 一种非常复杂的商品，它的个体价值和社会价值是不同的，其中一个原因就是成本。财务报表使 用者一般不需要为使用这些信息而直接支付费用，结果，即使社会成本（即公司产生和报告这些 信息所导致的成本，以提高产品价格的方式体现出来）高于所增加的有用性价值，他们仍然可能 发现信息是有用的。而且，信息对人们的影响是不同的，需要进行复杂的成本—效益权衡来协调 不同团体间的利益冲突。 当然，这样从全社会角度进行的考虑，并没有使信息观失效。会计人员仍然可以通过提供有 用的信息来努力提高自已在信息市场中的竞争地位。而且，如果证券价格能为投资机会提供好的 指示器做用，那么证券市场将会更加有效。然而，会计人员并不能宣称，那些能够产生最大市场 反应的会计政策便是“最好的”。 5.2 研究问题的概要 5.2.1 市场反应的原因 我们首先回顾一下为什么我们要预测公司的股票市场价格会对财务报表信息做出反应。在本 章的大部分内容中我们将把财务报表信息限定在报告净收益上。净收益的信息含量已经成为广泛 的实证研究的主题。财务报表其余部分的信息含量将在第 5 . 8节和第6章进行讨论。 考虑下面的一些预测，它们是关于投资者行为对财务报表信息所做反应的预测： 82 决策有用性的信息观表 第5章 下载 1. 投资者对公司股票的期望报酬和风险有一些先验概念。这些先验概念是基于包括市场价格 在内的公司的当期净收益公布之前所有公开可利用的信息。即使这些先验概念是基于公开的可利 用信息之上的，但它们并不需要完全一样，这是因为投资者所获得的信息量和解释所获得信息的 能力是不同的。这些先入之见也可能包括对公司现在和未来盈利能力的期望，因为证券的未来收 益至少将部分依赖于盈利能力。 2. 在当年净收益公布之后，一定投资者将会通过分析收益值从而获得更多的信息。例如，如 果出现高的净收益，或高于所期望的净收益，这便是利好消息。根据贝叶斯理论，一些投资者将 会增强他们对未来盈利能力和报酬的信心。另外那些对当期净收益有着更高期望的投资者，则会 将同样的净收益值解释为利空消