电子烟：挡不住的趋势！.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2018 年08 月27 日 行业深度分析 其他轻工 证券研究报告 电子烟：挡不住的趋势！ 投资评级 领先大市-A ■电子烟产业迅速发展：电子烟通过香精等模拟吸烟口感，满足烟民对尼古 首次评级 丁的摄入需求，可作为传统香烟的替代品。电子烟目前主要分为一次性电子 Table_Fir st St ock 烟、蒸汽式电子烟、加热不燃烧式电子烟等。世界烟草发展报告估算，17 年 首选股票 目标价 评级 电子烟消费者达到3500 万人，电子烟销售额约120 亿美元，较2010 年增长 13 倍，年复合增速约45%。电子烟快速增长的核心在于其降焦减害，同时烟 Table_Char t 草公司大力推进不断改进产品、Vape 文化在年轻群体中成为流行也助推电子 行业表现 烟的发展。 其他轻工 沪深300 ■烟草巨头纷纷布局电子烟：菲莫、英美、日本、帝国等全球四大烟草巨头 12% 6% 均将战略重心转移到减害制品领域。菲莫国际将经营目标确定为“规划设计 0% 2017-08 2017-12 2018-04