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论负责经营 　　内容摘要：负债经营被公认为一种行之有效的资金运作方式,但关键是要提高负债经营的质量。本文论述了负债经营的必要性,并举出了实例加以说明;提出要科学把握负债规模;特别提出负债经营的风险及防范对策。文章通过对企业负债经营中负债的作用及最佳负债比率确定的探讨,指导企业正确运用负债经营,促使企业转变经营观念,树立正确的负债经营观。　　ABSTRACT：The essay is mainly concerned with the problem of management in debt, based on condition of China. The first part discussed the meaning of management in debt. Then, the second part pointed out the advantage and disadvantage of management in debt. In the third part, the essay discussed the problem faced in field of management in debt and analyzed their reasons. The fourth and fifth parts are the keystone of this essay. The fourth part discussed the methods to resolve those problems. Then the fourth part concerned with the principles and problem we should pay attention to.　　一、引文　　资金对于企业,犹如血液对于人体。离开了充足的资金供应,任何一个企业都无法生存和发展。正如西方企业界流行的一句谚语所说:“一个企业没有利润是痛苦的,而没有支付能力是致命的。”　　一般来说,企业资金有两条筹集渠道:一是企业所有者投入的资金以及留存收益转增的资本,即所有者权益;二是企业通过银行信用或商业信用等方式筹集的资金,即负债。　　由于负债可以使企业在短时期内迅速扩大资本,达到用他人资财为企业所有者提供额外收益的目的。所以,负债经营广为中外企业所采用。在美国,一般企业的经营资金30%来源于注册资本,其余70%都来源于负债。目前,我国大部分企业,由于财政投入有限,企业的经营资金也大多数来源于银行贷款及其他方式形成的负债。当然,我国现阶段,由于资金管理体制以及银行商业性经营的状况,客观上决定了企业的负债经营缺乏风险约束,盲目性较大。但是,随着我国加入WTO,现代企业制度的逐步建立,金融体制改革,特别是专业银行商业化改革步伐的加快,必将使企业真正成为自主经营、自负盈亏的经济实体。新形势下如何重新认识负债经营的利与弊,树立风险意识,制定相应的防范措施,兴利除弊,显得日益重要。　　二、负债经营的概念　　企业负债经营是指企业有偿利用他人的资金进行生产、经营、管理,以获取利润的活动。具体含义是:　　1、资金来源是以举债的方式。如通过贷款、拆借、发行债券、内部融资等方式从银行、非银行金融机构、其它单位和自然人等吸收的资金,其资金所有权属于债权人,债务人仅有规定期限内的使用权,并承担按期归还的义务。　　2、负债具有货币时间价值。到期时债务人除归还债权人本金外,还应支付一定利息和相关费用。　　3、举债是弥补自有的资金的不足,用于生产经营,以促进企业发展为目的,而不能将资金挪作它用,更不能随意浪费。　　三、负债经营的利与弊　　在市场经济条件下,面对日益激烈的市场竞争,负债经营被公认为是一种行之有效的资金运营方式。一方面它可以缓解企业运营资金短缺的矛盾,满足企业正常的运营需求,另一方面通过对举债资金的有效运作,可为企业创造丰厚的经济利益,增强企业发展的后劲,进而提高企业的整体经济实力和市场竞争力。目前,由于我国多数企业对负债经营尚缺乏科学的认识,负债经营的质量不高。因此科学而全面地认识和运用负债经营以提高我国企业的整体运行质量有着极其重要的现实意义。　　（一）负债经营具有很多优点，企业负债经营非常必要：　　1、负债经营能给经营者带来杠杆效应。　　负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出,在企业的总资产收益率发生变动时,则会给企业所有者收益带来大幅度的波动,这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示,财务杠杆系数(ＤＦＬ)是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为:　　ＤＦＬ=(△ＥＰＳ/ＥＰＳ)/(△ＥＢＩＴ/