电子行业2018年中期投资策略：寒冬已过，春暖花开.pdf

行业研究 电子 证券研究报告 2018 年 05 月22 日 电子行业2018 年中期投资策略 推荐 （维持） 寒冬已过，春暖花开  2017 年及2018 年初至今受智能机出货量波动、细分行业供需格局调整、美元 华创证券研究所 人民币汇率下行等多因素致使电子产业链公司 2017 及2018Q1 业绩喜忧参半。 展望下半年，贸易战及汇率影响因素渐消，我们积极看好电子各板块的投资机 证券分析师：耿琛 遇： 电话：0755  消费电子：贸易战、汇兑等因素影响渐消，策略调整叠加换机周期下有望迎来 邮箱：gengchen@ 行情反转。二季度智能机销量环比改善，三季度苹果新机正常备货，基本面有 执业编号：S0360517100004 望显著好转。我们强调重视外观设计及内部结构的创新加速渗透，精选具备长 期赛道卡位优势的优质标的。 行业基本数据  PCB ：2018 年作为印制线路板行业自动化升级变革元年，内资优质厂商扩产 占比% 项目产能释放，产能效率双升业绩弹性充沛。行业景气周期下，内资大厂内生 股票家数(只) 220 6.26 外延齐发力，大陆线路板产业迎来加速替代期。与此同时，FPC/ 高频板/ 汽车 总市值(亿元) 30,358.07 4.84 电子渐迎应用拓展高峰，产能及客户储备充分产商有望受益。 流通市值(亿元) 21,629.93 4.83  LED：芯片端来看，供需格局正逐步优化，行业集中度不断提升，我们认为可 相对指数表现 乐观看待下半年价格趋势。应用端来看，成本下行促进小间距在商用领域渗透， 中游封装产能相对紧缺；国内厂商积极布局倒装芯片和COB 技术，引领小间 % 1M 6M 距LED 向更大规模商用市场快速渗透。 绝对表现 0.64 -17.59  面板：日韩台厂商份额逐年下降，LCD 产能及市场份额逐步向大陆转移。供 相对表现 -3.62 -10.56 需博弈下我们预计 Q3 LCD 面板价格有望触底反弹；中小尺寸 OLED 屏领域 2017-05-23 ～2018-05-21 有望实现国产替代；对比 LCD 产业链，OLED 在差异环节都将充分受益于下