企业评价的方法.PDF

評價需求興起 會計師責無旁貸 • 證期局第六組組長詹靜秋：我國自94 年開始實施的承銷 新制後，對於以現金增資發行新股辦理初次上市櫃的公 財務報表分析 司 ，其對外公開承銷的價格應參酌公司所處產業狀況、發 行市場環境、同業狀況、公司營運績效等因素，都是依國 財務報表分析 際慣用的評價方法來訂定。 • 此外，企業從事併購交易時，換股比例的計算、股權交易 的價格、以及取得或處分有形及無形資產等，均涉及評價 的運用，顯示評價機制對我國企業財務報表的允當表達、 企業的籌資、股市投資人的權益，和資本市場健全發展的 影響，已經是日益高升。 市場比較法之定義 • 市場比較法係納入與受評價企業類似的公司 （可採用同產 業的公司），作為比較的基準，計算出與企業價值相關的 企業評價的方法 指標比率，再配合受評價企業的相關財務資料得出參考 值，進而比較指標比率並計算之，以求得受評價企業之預 估價值 •市場比較法之定義 • 常見之市場比較法包括本益比法與市值帳面價值比法 •現金流量折現法之定義 – 本益比法係將同產業平均本益比，乘以受評價企業每股盈 餘，以得到受評價企業預估股價 – 市值帳面價值比法係將 同產業平均市值帳面價值比，乘以受 評價企業帳面價值，以得到受評價企業預估市值 市場比較法之相關方法 現金流量折現法之定義 • 現金流量折現法係將企業未來各期現金流量，依適當 的折現率予以折現，並加總後，計算企業的現值 ，以 求得受評價企業之預估價值 • 採用現金流量折現法評估企業價值的過程中，首先需 預估企業未來的自由現金流量，以及自由現金流量的 成長率 ，同時採用加權平均資金成本作為折現率。最 後，