佳兆业债务重组财务案例分析.docx

PAGE \* MERGEFORMAT PAGE \* MERGEFORMAT 1 佳兆业集团控股有限公司 债务重组案例分析 小组成员：李亚光 李析航 王传璞 沈乐天 苏洁 靳腾蔓 TOC \o 1-3 \h \u HYPERLINK \l _Toc2156 一、案例目标 PAGEREF _Toc2156 3 HYPERLINK \l _Toc8999 二、案例介绍 PAGEREF _Toc8999 3 HYPERLINK \l _Toc20301 （一）公司简介 PAGEREF _Toc20301 3 HYPERLINK \l _Toc1034 （二）公司问题披露 PAGEREF _Toc1034 4 HYPERLINK \l _Toc28599 三、案例分析 PAGEREF _Toc28599 4 HYPERLINK \l _Toc11955 （一）债务重组的作用 PAGEREF _Toc11955 4 HYPERLINK \l _Toc19622 （二）公司债务危机解决方案 PAGEREF _Toc19622 5 一、案例目标 通过本案例的分析，我们将债权人与目标公司债务重组这一缔约过程的核心进行剖析。进而了解在债务重组的过程中双方如何实现利益均衡、互利共赢的问题。 二、案例介绍 （一）公司简介 佳兆业集团控股有限公司成立于1999年，是一家大型综合性地产企业，并于2009年12月在香港联合交易所主板上市（股票代码：1638.HK）。公司成立以来，集团坚持“佳居乐业”的企业理念，秉承“专业、创新、价值、责任”的核心价值观，致力于城市运营，业务领域涉及地产开发、商业运营、酒店管理和物业服务四大板块，产品覆盖普通住宅、别墅、高档写字楼、酒店式公寓、综合商业及大型城市综合体。 佳兆业在发展过程中获得无数荣誉，2010“中国房地产上市公司综合价值中资港股TOP 10”、“2010中国蓝筹地产最具投资价值上市公司”、“2010年中国最佳雇主企业”、“2010年度最具投资价值地产上市公司” 2005年-2010年，连续六年获得中国华南房地产公司品牌价值TOP10；2007年-2011年，连续五年获得中国房地产百强企业，并于2011年3月以卓越的表现荣列中国房地产百强企业第30名；2012年跻身全国房地产企业综合实力20强——在“2012中国房地产开发企业500强”测评位列第17名。 （二）公司问题披露 2016年12月19日深夜，佳兆业公告发布富事高对于审核其2014年财报的调查报告，此报告由佳兆业董事会主席郭英成签发。 富事高以擅长处理财务丑闻、恢复公司声誉为业内所知，如达进东方照明(00515.HK)就曾为复牌而聘请富事高为其独立法证专家进行财务调查。2015年10月，富事高正式进入佳兆业进行年报审计调查。此前一个月，时任佳兆业核数师的普华永道曝光了佳兆业“明股实债”及关联交易的6大问题。 调查报告显示，佳兆业的实际债务远远不止其公开的480亿元境内债务和170亿元境外债务，公司涉嫌在过去多个财年中隐瞒负债、粉饰财报、伪造文件、虚构交易。 根据调查报告，富事高发现，截止至2012年12月31日-2014年12月31日，佳兆业与非银行金融机构订立了41项借款协议，总贷款融资额为352亿元人民币。至2014年12月31日，佳兆业未偿还负债为308亿人民币。而此41项借款协议中，目前有两项因未知原因处于失踪状态。 未偿还的308亿债务，在公司2014年财年及过往会计年度中被错误分类，其中138亿元借款被记录为“其他应付款项”、44亿被记录为“权益”，82亿在过往的会计年度被分类到“其他应付款项”，但在2014年12月31日之前又被重新分类到“短期/长期债务”，另外还有44亿元的款项没有入账。 通过虚构文件，佳兆业308亿元未偿还借款中的129亿元，并虚构关联公司收购交易，通过汇款代理最后被调配至不明账户及受益人。 另外，2012年6月-2012年8月期间，佳兆业就11亿元的贷款额与两家非金融机构签订借款协议，但在2012财年和2013年财年，该笔未清偿债务被入账为“其他应付款项”，该笔债务涉及三份虚构协议，佳兆业向其中一份支付了7亿元。截至2014年末，上述两笔借款协议的负债已由佳兆业及两名第三方偿还，但第三方作出的还款并未记录在集团的会计总账中。 综上所述，在富事高披露的2014年及过往财年中，佳兆业通过超过50项借款协议，所隐瞒的负债规模将近400亿元，截止至2014年末，超过300亿元处于未偿还状态。而已偿还的部分债务中，除了佳兆业外，还涉及未知的第三方。 　　 三、案例分析 （一）债务重组的作用 当企业陷入财务困难，无法偿还到期债务时，债权人一方面可以通过法律