中国经济管理大学公司理财.pptVIP

二、财务风险与财务杠杆 （一）财务风险 1、财务风险的含义 2、固定资本成本与变动资本成本 3、普通股每股收益 （二）财务杠杆 1.财务杠杆的作用 财务杠杆利益 财务杠杆风险 2.财务杠杆系数 三、联合杠杆 联合杠杆反映公司综合利用经营杠杆和财务杠杆给普通股每股收益带来的影响。 联合杠杆作用的程度可用总杠杆系数来衡量。 【例5－16】A公司本年度销售额为100万元，变动成本率为40％，固定成本总额为30万元；资本总额为100万元，其中负债40万元，利率为15％；优先股20万元，股利率为12％；普通股40万元；所得税税率为40％。请问A公司的DTL为多少？如果预计明年将实现销售收入150万元，则每股收益的变动率是多少？ 总杠杆系数DTL 的意义 ： 能够使理财人员估计出销售变动对普通股每股收益EPS造成的影响； 在总杠杆系数一定时，DOL和DFL可以有多种不同的组合。 第五节 资本结构决策 资本结构决策就是决定负债在全部资本中所占的比重，或者说决定负债的比率。 一、举债经营给公司和股东带来的利益 二、影响资本结构决策的主要因素 三、资本结构决策的方法 （一）最优资本结构的含义 （二）最优资本结构的选择 1．综合资本成本比较法 2．每股收益分析法 所谓每股收益的无差别点，EPS Indifference Point指每股收益不受融资方式影响的销售水平或