基于公司治理和财务指标的综合财务预警模型研究.PDF

국제회계연구 제58집, 2014년 12월: 292-306. 한국국제회계학회 基于公司治理和财务指标的综合财务预警模型研究 * ** 张 志 花 金 春 洙 摘要 企业陷入财务困境，追究其深层原因，是因为不完善的公司治理结构导致企业内部存在一系列代理问 题，这些代理问题影响了企业的健康发展，降低企业绩效，最终使企业陷入财务困境。本文在财务指标分 析的基础上，引入治理结构因素，综合分析上市公司陷入财务困境的原因，并比较分析了基于公司治理变 量、财务指标和综合指标的财务预警模型的有效性。分析结果表明，第一、公司治理因素中的股权集中 度、董事会规模、独立董事规模、董事会会议次数、监事会会议次数和管理层薪酬与公司陷入财务困境的 概率负相关 ；而两职合一与公司陷入财务困境的概率正相关。第二、在公司陷入财务困境的早期阶段，与 财务指标相比，公司治理变量模型的方程拟合度和预测准确率更高，随着公司陷入财务困境的时间临近， 财务指标对财务危机预测的能力逐渐增强。第三、基于公司治理变量和财务指标的综合财务预警模型的每 一年的方程拟合度和预测准确率都要高于前两个模型。特别是在早期，公司治理变量的较强的财务预警能 力能够弥补财务指标预警模型的局限性。本研究的结果将有助于上市公司完善财务危机预警机制，更早更 准确地发现财务风险，对提高企业防范风险的能力、保护投资者利益具有重要意义。 关键词 : 财务预警, 公司治理, 财务指标 논문접수일: 2014.11.17. 논문수정일: 1차(2014.12.17.) 게재확정일: 2014.12.30. * 中国 延边大学经济管理学院 副教授 (第一著者) ** 草堂大学校 数码经营学科 教授 (交信著者) - 292 - Korea International Accounting Review Vol. 58, 2014, 12: 292-306. Korea International Accounting Association A Study of Combined Financial Forecast Warning Model Based o Corporate Governance and Financial Analysis Index * ** Zhang, Zhi Hua Kim, Chu Soo Abstract The root cause of the financial distress is in the imperfect corporate governance, which leads to a series of agency problems that endanger the healthy development of the enterprise, even to make enterprise fall into financial difficulties. This essay analyzed the reason for corporates falling into financial distress,