第06章节普通股价值分析解析资料.pptVIP

本章目录 第一节 普通股价值分析概述 引子 公司估值的主要方法 进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有两类： 绝对估值法 相对估值法 估值倍数 第二节 绝对估值法 （二）利用股息贴现模型指导股票投资 普通股价值的驱动因子 （四）贴现率的计算 估算贴现率，需要确定： 1、无风险利率：投资者可以任意借入或者贷出资金的市场利率。 没有统一的标准：推荐使用7天回购利率的30天或90天平均值 2、市场预期收益率（或风险溢价） 目前国内的业界中，一般将（E[Rm]-Rf）视为一个整体、一个大体固定的数值，取值在8—9%左右。 3、β值 通过回归分析得到。 问 题 股息贴现模型适用的局限性 DDM模型的适用 分红多且稳定的公司，非周期性行业； DDM模型的不适用 分红很少或者不稳定公司，周期性行业； 二、现金流贴现模型 （二）现金流贴现模型的一般形式 （三）自由现金流的定义与计算 自由现金流的定义与计算 公司自由现金流量（FCFF）——股东和债权人的现金流量 FCFF（Free Cash Flow for the Firm) 是指公司经营活动中产生的现金流量扣除公司业务发展的投资需求后可分给资本提供者的现金。 （三）现金流贴现模型的要素 1、计算当期的FCFE/FCFF。 2、选择适当的贴现率。 3、自由现金流增长模式。 计算当期的FCFE/FCFF 自由现金流量为正： 取该年值为基准年值；