第8章节 企业价值评估——自由现金流折现法 ppt资料.pptVIP

第9章 企业价值评估The Evaluation of corporation value 学习目标 1、理解公司自由现金流的内涵及与其它现金流尺度（如股利、股权资本现金流）之间的关系 2、懂得如何根据相关资料计算公司自由现金流 3、会运用公司自由现金流贴现法评估不同增长类型公司的价值 4、理解举债水平、公司价值与资本成本之间的关系 5、根据相关资料判断举债对公司价值的影响 第一节 公司自由现金流 （一）什么是公司自由现金流 公司自由现金流量是企业经营活动所创造的、可供管理当局自主支配运用的那一部分现金流量，由股权资本（普通股）现金流量、债权人现金流量和优先股股东现金流量构成。衡量公司自由现金流有两种方式： 第一种方式是从利益分配入手，加总所有索取权要求者的现金流：公司自由现金流＝股权资本自由现金流＋利息费用×（1－所得税税率）＋本金偿还－新债务的发行＋优先股股利 公司自由现金流 第二种方式是从现金流形成过程入手，即在满足所有求偿权之前就估计出公司自由现金流，即公司自由现金流＝EBIT×（1—所得税税率）—（资本支出－折旧）—营运资本变动额 其中：净资本支出＝资本性支出—折旧； 再投资需要的现金流＝净资本支出＋营运资本变动额 （二）如何计算公司自由现金流 思考下面的例子： 公司自由现金流 【例1】南强公司是一家以房地产为主营业务且涉及多个领域的上市公司。根据其刚刚披