以经济附加价值探讨公司绩效与高阶主管替换之关系.pdf

國立東華大學企業管理研究所 碩士論文 指導教授：林穎芬 博士 祝道松 博士 以經濟附加價值探討 公司績效與高階主管替換之關係 研究生：洪晨桓 撰 中華民國九十二年六月 中文摘要 論文名稱：以經濟附加價值探討公司績效與高階主管替換之關係 頁數 70 校(院)所別：國立東華大學企業管理研究所 畢業時間及提要：九十一 學年度 第二學期 碩士學位論文提要 研究生：洪晨桓 指導教授：林穎芬 博士 祝道松 博士 關鍵字：高階主管替換、績效、經濟附加價值、替換類型 論文提要： 近幾年來高階主管替換的頻率越見頻繁，以國內情況而言，從民國 83 年以 來，上市公司高階主管替換的頻率由 9%左右上升到 24% （民國85~90 年間的平 均值 ），顯示高階主管更替之問題越顯重要。過去有關管理者替換之研究中，績 效因素為一重要的研究變數，然而，績效對於替換的影響並未獲得一致的結論。 近來有一新的績效指標經濟附加價值（Economic Value Added 簡稱 EVA ）被認 為能夠真實顯現經理人為公司所帶來的價值，結合主理人與代理人的目標使之趨 於一致，然而經濟附加價值對高階主管替換影響之研究卻不多見。 因此，本研究以新的績效指標如 EVA 、EVA/C 、MVA ，並與過去學者常用 的績效指標如 ROA 、Stock Return 和 EPS 做比較，進行高階主管替換之研究，研 究期間為民國 88 年到 90 年，研究對象包含上市公司 15 個產業，458 個樣本， 以羅吉斯迴歸進行實證分析。 本研究的重要結論為：一、不同替換類型與公司績效有顯著相關 ；二、高 階主管被迫替換與經濟附加價值成負相關；三、經濟附加價值與總經理升遷呈正 相關；四、經濟附加價值在探討高階主管替換因素上，比傳統績效指標更能解釋 高階主管替換的現象。 I 英文摘要 Title ：CEO turnover and firm performance ：EVA approach Auther: Hong Chen-Huan Key word: CEO Turnover, Performance, EVA, Turnover Types Abstract: The frequency of CEO turnover occurs much more recently. From 1994, domestic CEO turnover rate of listed companies had raised from 9% to 24% (the average during 1996-2001), indicating the importance of CEO turnover issue. In the previous researches about CEO turnover, performance parameter is a critical factor; however, there is no consensus to the influence of performance on CEO turnover. Lately a new performance indicator— EVA （economic value added ）could be considered due to its ability to reveal the true value to the company from managers, and to align the objectives of