中央电视大学财务报表分析第四次作业徐工机械.doc

徐工机械（000425）2008至2010年度财务报表分析 ——现金流量、发展能力分析分析 现金流量(Cash Flow)管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。 发展能力(Development Capability) ，是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。分析发展能力主要考察以下八项指标：营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率、技术投入比率、营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率。 一、现金流量、发展能力指标 徐工机械2008-2010年度现金流量指标表 表1—1 徐工机械2008-2010年度发展能力指标表 表1—2 二、主要竞争者及同业比较 （一）现金流量主要竞争者及同业比较 1、2008年度现金流量比较。 徐工机械2008年度现金流量主要竞争者及同业比较指标表 表2—1 2、2009年度现金流量比较。 徐工机械2009年度现金流量主要竞争者及同业比较指标表 表2—2 3、2010年度现金流量比较。 徐工机械2010年度现金流量主要竞争者及同业比较指标表 表2—3 （二）发展能力主要竞争者及同业比较 1、2008年度发展能力比较。 徐工机械2008年度发展能力主要竞争者及同业比较指标表 表2—4 2、2009年度发展能力比较。 徐工机械2009年度发展能力主要竞争者及同业比较指标表 表2—5 3、2010年度发展能力比较。 徐工机械2010年度发展能力主要竞争者及同业比较指标表 表2—6 三、现金流量、发展能力指标分析 （一）现金流量指标分析 1、现金流量与当期债务比 现金流量与当期债务比率是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值，表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。 表3—1 图3—1 从表3-1和图3-1所列示的数据可以看出，近三年徐工机械的现金流量与当期债务比呈凸字型变化，09年为三年最高值。从相对数指标来看，徐工机械09年比08年现金流量与当期债务比增加23.3660%；10年比09年现金流量与当期债务比减少26.3036%。从绝对数指标来看，徐工机械经营活动产生的现金流量净额三年分别为：08年0.5370十亿元；09年3.1801十亿元，同比上涨492.1985%；10年0.4757十亿元，同比下降85.0403%。从绝对数拆分占主导地位的数据分别为：09年的销售商品、提供劳务收到的现金比同期上涨了3.1770十亿元，占当期整体变动的120.2285%；10年的购买商品、接受劳务支付的现金比同期上升了3.2077十亿元，占当期整体变动的118.61%。由上述数据我们可以得出结论，即徐工机械由于同一控制下的企业合并，提高了企业整体的经营效率，扩大了企业的经营范围与经营广度，增强了销售的范围及存货的持有量。使得扩大经营后的存货持有量无法迅速消化为企业的自有资金。虽然其可能造成一些现金流量上的风险，但是徐工机械募集到的资金可以缓解及降低相应的风险。从行业数据可以看出，徐工机械除09年高于行业均值外，其余皆低于行业数据。行业排名处于中下水平。与主要竞争对手中联重科相比由于流动负债水平相对较低，故存在一定的优势。但三一重工在该指标上有较多的现金流量及较少的流动负债，使其整体排名处于较优水平。 2、债务保障率 债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对 其全部债务偿还的满足程度。 表3—2 图3—2 从表3-2和图3-2所列示的数据可以看出，近三年徐工机械债务保障率呈凸字型变化，09年为三年最高值。从相对数指标来看，徐工机械09年比08年债务保障率增加23.3242%；10年比09年债务保障率减少26.0890%。从该指标的公式上，我们可以知道只是在现金流量与当期债务比的基础上增加了非流动负债因素。扩大了所需偿还债务的比重。而徐工机械的非流动负债占整体需偿还的债务比重不超过5%，同时近三年徐工机械额非流动负债只有正负10%之内的变动，使得债务保障率及现金流量与当期债务比相差不超过1%。从行业数据可以看出，徐工机械08、09年数据比现金流量与当期债务比略有上升1至2个名次。主要竞争对手中联重科相对非流动负债比重较大，使得其下降了几个名次，从该指标上来看，中联重科存在一定的债务偿还风险，但是由于其10年在A股及H股同时募集的数百亿的资金，缓解了相应的风险。三一重工随有下降，因整体现金流量较高，该指标下降有限。 3、每元销售现金净流入 每元销售净现金流入是指应用净现金流入与主营业务销售流入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。 表3—3 图3—3 从表3-3和图3-3所列示的数据可以看出，近三年徐工机械每元销售净现金流入