家用电器行业：空调内销回暖，面板价格季节性回落－2月月报.pdf

•研究报告• 2013-02-18 家用电器行业 行业研究(深度报告) 家用电器行业2 月月报 评级 看好 维持 ——空调内销回暖，面板价格季节性回落 分析师： 陈志坚 报告要点 (8621)  家电板块新年开门红，厨电行业表现抢眼 xuchun@ 执业证书编号: S0490510120018 一月份 A 股市场延续 12 月份以来上涨趋势，其中沪深 300 指数上涨 6.50% ， 上证综指上涨 5.12%。不过同期家电板块表现更为抢眼，其 1 月份整体上涨幅 联系人： 徐春 (8621) 度达 9.08% ，分别跑赢沪深 300 指数及上证综指 2.58 及 3.96 个百分点，板块 xuchun@ 涨幅在所有申万一级行业中排名第三位。从子版块表现来看，厨电行业无疑是 1 月份家电板块中的明星，其中老板电器及华帝股份分别位列行业涨幅前两位。 联系人： 杨靖凤  空调：行业内销逐步回暖，出口稳健增长 (8621) 12 月份行业内销呈进一步回暖迹象，出口增速也较为稳健。其原因一方面或在 yangjf@ 于进入 12 月份以来包括江南、华南等在内的大部分地区出现极端严寒天气， 在此推动下空调内销出货迎来进一步增长；另一方面，空调厂商加大出货力度 行业内重点公司推荐 也在一定程度上使得内销出货表现较好；而基于同期不高的基数，我们认为 13 公司名称 公司代码 投资评级 年空调行业在地产成交回暖、三四级市场需求启动等背景下增速有望持续回升。 000651 格力电器 推荐 002035 华帝股份 推荐  冰洗：冰箱增长疲态渐显，洗衣机仍有成长空间 002508 老板电器 推荐 12 月份冰箱内销下滑 7.63% ，出口增长 5.09% ，基本符合预期；考虑到目前 000100 TCL 集团 推荐 农村冰箱保有量已提升至较高水平且行业内销已远超饱和更新量，预计今年行 市场表现对比图（近12 个月） 业内销下滑幅度在 10%左右。洗衣机当月内外销也分别下滑 7.06%及 21.23% ， 2012/2 2012/5 2012/8 2012/11 而考虑到目前洗衣机内销仍未达到饱和更新量，且在节能效果显现及地产成交 28% 21% 回暖等刺激下今年内销有望实现正增长，预计 13 年行业内销增速在 0-5%左右。 14% 7%  黑电：彩电出口回暖明显，面板价格呈季节性回落 0% -7% -14% 12 月份液晶电视内销有所下滑，不过出口增长较好带动行业出货实现正增长； -21%