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期货市场的三大经济属性和七大经济功能 第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 19 页第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 19 页 期货市场的三大经济属性和七大经济功能 一、研究的背景与意义 1. 全面深化改革的要求 中国共产党第十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出：“使市场在资源配置中起决定性作用”“推动资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化”“加快完善现代市场体系”“完善金融市场体系”。这些全面深化改革的要求为我国期货市场的发展指明了方向。期货市场作为市场经济的高级产物，理应发挥好在资源配置中的决定性作用，并成为完善的现代市场体系和金融市场体系的重要组成部分。由于传统的期货功能理论是基于贸易的视角构建起来的，已越来越不能适应现代期货市场的要求，因此为实现党的十八届三中全会提出的改革目标，需要对这一传统期货理论进行创新，重新构建适应改革要求的期货理论体系。 2. 期货市场快速发展的要求 近年来，随着我国期货市场的快速发展，期货市场已经成为我国金融市场体系的重要组成部分。截至2013年12月31日，我国上市交易的期货品种已由2000年的6个发展到40个，党的十八大以来，在“减少政府对资源的直接配置”“使市场在资源配置中起决定性作用”的市场化改革思想指导下，期货新品种上市速度明显加快，从2012年11月8日十八大召开到2013年11月18日，一年多的时间就上市了10个期货新品种；2013年我国期货市场成交金额为267万亿元，是2000年的166倍。 尤其是2010年4月16日沪深300股指期货上市和2013年9月6日国债期货的上市，开启了我国金融期货的新篇章，从国际经验看，金融期货在期货市场中的份额达80%以上。由此可以预期，期货市场在今后几年还将取得快速发展。在期货市场这种快速发展和金融期货推出的背景下，基于贸易视角产生的传统期货市场经济功能理论已越来越不能适应现代期货市场，如不对这一传统期货理论加以改进和提升，它不仅可能成为期货市场发展的瓶颈，阻碍期货市场的快速发展，还可能为期货市场的发展带来不稳定因素，增加期货市场的动荡。因此有必要从现代金融的视角对这一传统期货理论进行创新，提出适应现代期货市场的新理论体系。 3. 期货服务实体经济的要求 我国政府近年来大力倡导“坚持金融服务实体经济的本质要求”，在这一大背景下，已成为金融市场重要组成部分的期货市场，在服务实体经济中理应发挥更大的作用。期货市场传统的“价格发现理论”和“规避风险理论”不利于期货服务实体经济，传统理论不仅可能使现货企业进入期货市场时消极被动，更可能对现货企业利用期货市场产生误导，为现货企业带来不必要的损失，对该理论进行创新能够更好地指导现货企业合理有效利用期货市场。因此，有必要从现代金融和服务实体经济的视角对期货和期货交易的定义进行创新，以便于人们从更高的层次上认识期货的本质属性，更好地理解期货的经济功能，进而使期货更好地服务实体经济。 二、期货的经济属性 1. 传统的期货定义 当前国内众多期货文献将期货和期货交易定义为：“期货与现货相对应，并由现货衍生而来，通常指期货合约。”“期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。”[ 1 ]施天涛等[ 2 ]从法学的角度对期货交易的概念进行了研究，提出“期货交易的客体是期货，期货合同是期货买卖合同，对冲平仓的法律性质为债的抵销，而非合同权利义务的概括转让。” 国外文献对期货和期货交易的定义主要有：芝加哥商业交易集团（CME Group）在其网站中将期货定义为：“一个具有法律约束力的协议，购买或出售商品或金融工具在稍后的日期按照规则交换。期货合约通常根据每个商品的质量、数量、交货时间和地点来标准化，价格作为唯一的变量。”[ 3 ] 国际性金融教育网站（investopedia）将期货定义为：“一个金融合约买方以一定的未来日期和价格购买资产（或卖方出售资产），如实物商品或金融工具。期货合约详述了标的资产的质量和数量；它们的标准化促进期货交易所的交易。一些期货合约可能会要求实物交割的资产，而另一些则以现金方式结算。”[ 4 ]约翰·赫尔（John C.Hull）[ 5 ]提出“与远期合约类似，期货合约也是在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约。与远期合约不同的是，期货合约交易是在交易所进行的。为了保证交易的正常进行，交易所对期货合约制定了一些标准特征。期货合约的交易双方并不一定知道交易对手，交易所设定了一套机制来保证交易双方履行合约承诺。” 2. 传统期货定义的不足 （1）没有揭示期货的金融属性上述国内外理论界对期货和期货交易的定义