我国影子银行的风险及其金融体制改革.docxVIP

我国影子银行的风险及其金融体制改革 第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 18 页第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 18 页 我国影子银行的风险及其金融体制改革 改革开放以来，我国的金融体制改革取得了可喜的成绩，逐步建立起了多元化的金融机构和金融市场体系，国有商业银行顺利完成股份制改革并成功上市，证券市场、信托市场以及保险市场逐步规范，城市信用社、农村信用社改革全面深化，金融监管体系和宏观调控体系逐渐完善，人民币汇率形成机制和利率市场化改革不断深化，现已基本形成了与社会主义市场经济体制相适应的金融体制。然而我们仍需认识到我国的金融体制还存在诸多问题，尤其是 2008 年美国金融危机的爆发使得影子银行业务所暴露出来的风险受到了全球的关注，前车之鉴使得我们不能不思考我国影子银行的风险如何去防范，我国的金融体制应当如何改革。文章试图从影子银行的定义及产生原因出发，探索其隐藏的风险及暴露出的金融体制层面之问题，提出当前我国金融体制改革应重点着力于利率市场化改革、完善我国金融监管体系、建立健全信息披露制度以及加快社会征信体系建设等方面。 一、影子银行的界定及兴起原因 1. 影子银行的界定 （1） 国外影子银行的界定 影子银行(Shadow Banking)这一概念最早是由美国著名债券投资机构太平洋投资管理公司的执行董事保罗·麦考利在美联储 2007 年的年度会议上提出的，意指游离于监管体系之外，吸收未获保险的短期资金进行经营运作的非银行机构。 前纽约联邦储备银行行长盖特纳将其称之为平行银行系统(ParallelBanking System)。目前，国际上比较认可的是金融稳定委员会(FSB)对影子银行的界定。即广义的影子银行是指在传统银行体系之外所有涉及信用融资的活动和机构；狭义的影子银行是指可能会导致系统性风险和监管套利的非银行信用中介机构。影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。 鉴于金融市场发展阶段、金融结构以及金融监管环境的不同，各国关于影子银行的界定以及影子银行的表现形式还未形成统一。比如美国的影子银行体系主要包括以货币市场共同基金为代表的投资基金、以利用证券化提升杠杆的投资银行和“两房”等信用中介体系，而欧洲的影子银行体系主要涵盖以对冲基金为代表的投资基金和证券化交易活动。 （2） 国内影子银行的界定 杨小平(2012)从金融机构的角度指出我国影子银行体系大致可分为三类：一是经过银行业监管部门批准的非银行金融机构，如信托、金融租赁、财务公司等；二是经政府或职能部门批准设立的准金融机构，如小额贷款、融资性担保公司、私募股权投资基金、典当行等；三是其他融资中介，如民间借贷、第三方支付以及地下钱庄等。 巴曙松(2013)从统计口径的角度将影子银行分为四个口径：最窄口径仅包括银行理财业务和信托公司两类；较窄口径为最窄口径加上财务公司、金融租赁、消费金融公司等非银行金融机构；较宽口径包括较窄口径和委托贷款等表外业务、融资担保、小额贷款公司以及典当行等；最宽口径，包括较宽口径和民间借贷。 魏涛等(2013)认为将中国的影子银行称作“中国式类银行”更贴切，包括“银行主导型类银行、采用传统银行模式的非银行金融机构、较少受到监管或无监管下的类银行”。可见，与国外学者不同，国内学者更多的是从具体的机构类型及其开展的业务来界定是否属于影子银行。 事实上，影子银行是一种金融创新，我们的界定不应当拘泥于其具体的形式，而应抓住“游离于监管体系之外，从事与传统银行类似的信贷业务”这两个最本质的特征，因此笔者认为影子银行是指不受监管或少受监管，开展与传统银行信贷业务类似业务的，具有直接或间接融资贷款中介性质的业务或机构。在我国当下主要表现为商业银行为规避监管所创新出来的表外业务和产品 （包括委托贷款、非保本银信合作产品等），非银行金融机构的类信贷业务 （包括私募股权基金、产业投资基金、创业投资基金、金融租赁等） 以及民间金融 （包括民间借贷、互联网金融、小额贷款公司、典当行等）。 2. 我国影子银行兴起的原因 所谓存在即必然，任何一种新生事物的诞生一定有滋生并繁衍它的自然条件和社会条件。影子银行的产生实际上反映出的是在我国长期金融抑制的环境下，市场作为有效配置资源的手段，其作用已逐渐显现，并对我们现行的政策和制度发起了巨大的挑战形成可倒逼机制。究其兴起的原因，主要源自融资方的需求、投资方的供给以及投融资中介的配合 。首先从影子银行业务的需求方来看，2009 年初为应对美国的次贷危机，我国推出了 4 万亿的经济刺激政策，大量的房地产开发商、地方融资平台应运而生，但 2010 年起我国宏观经济调控方向发生转变，一定程度上造成实体经济资金相对短缺的局