离岸利率与离在岸人民币汇率的联动关系.docxVIP

离岸利率与离在岸人民币汇率的联动关系 第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 14 页第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 14 页 离岸利率与离在岸人民币汇率的联动关系 摘? 要：　汇率波动与利率波动存在强正相关关系, 离岸利率影响离岸汇率走势, 离岸汇率是在岸汇率的先行指标, 通过利率政策来调节汇率走势是各国通用的有效手段。本文基于香港离岸人民币市场交易成本和历史交易数据, 分析离岸利率抬高后外汇交易成本的变化, 探讨离在岸人民币汇率与离岸利率波动的关系, 并测算了为维护汇率波动稳定应该设定的合理的离岸利率水平。 关键词：　离岸人民币市场; 汇率波动; 点差; 利率波动; 金融衍生产品; 一、引言 人民币汇率稳定对我国国内乃至国际经济都具有重要影响。因此, 保持汇率的相对稳定是维护国家经济安全的有力保障。2005年以来中国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币价格、有管理的浮动汇率制度, 既增大了人民币汇率弹性, 也产生了与利率政策如何协调配合的问题。利率和汇率之间存在着相互作用、相互传导的动态联动机制, 人民币汇率波动与利率波动有着紧密联动关系。2016年下半年, 人民币持续对外贬值, 2017年初离岸人民币利率大幅走高, 隔夜拆借利率抬高到空前水平, 大幅增加了人民币交易成本, 有效遏制了恶意做空人民币的行为