影响黄金价格因素分析.pdf

中国黄金协会高级黄金分析师培训 黄金价格影响因素分析 经易金业有限责任公司 2010.10 北京 主要内容 • 第一节 黄金价格的形成机制 • 第二节 黄金价格影响因素的分析方法 • 第三节 结合当前形势进行价格分析预测 一、黄金属性与价格机制的特殊性 •黄金作为货币的历史已有三千多年 • 金本位制197年（1717-1914） • 金汇兑本位制 30年（1914-1944） • 布雷顿森林体系29年（1944-1973） • 浮动汇率制33年（1976至今） • 国际金币本位制 • 1816年 英国采用金本位制（3.17英镑/盎司） • 历史上第一个国际货币制度(1880年～1914年)，建 立在各主要资本主义国家都实行金铸币本位制的基 础之上。 • 其主要特点是： • 黄金充当国际货币，并作为主要的国际储备资产。 • 各国货币都规定含金量，其汇率由铸币平价决定。 • 国际收支差额可通过“物价－铸币调节机制”而得到 自动调节。 • 金汇兑本位制 • 第一次世界大战后，各国无力恢复典型的金币本位 制，只好以金汇兑本位制取而代之。实行金汇兑本 位制国家的货币与某一实行金币本位制或金块本位 制国家（主要是美国、英国、法国和意大利）的货 币保持一定的固定比价，并将本国的黄金外汇储备 移存挂钩国家的中央银行，通过市场买卖维持固定 比价。国内流通的货币是银行券，银行券不能直接 兑换金币或金块，只能兑换成能换成黄金的外国货 币。 • 布雷顿森林体系 • 1944年7月在美国的布雷顿森林召开的有44个国家参 加的布雷顿森林会议，通过了以美国怀特方案为基础 的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协 定》，总称《布雷顿森林协定》，从而形成了以美元 为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 • 建立以黄金为基础、以美元为最主要储备货币的国际 储备体系。美元直接与黄金挂钩，其他各国货币与美 元挂钩。 • 协议规定1美元含金量为0.888761克，1盎司黄金等于 35美元及1英镑等于4.03美元，并规定了各种货币的浮 动幅度。 500 美国黄金储备与海外美元差额（亿美元） 400 黄金储备 海外美元 300 美元悬突额 200 100 0 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 -100 -200 -300 有管理的浮动汇率制体系 1971年 8月——布雷顿森林体系终止 1971年12月——开始史密森协议 1盎司黄金=38美元 浮动范围1——2.25% 美英的国际收支继续恶化 英国实行浮动汇率制度 其他国家相继实行浮动汇率制度 1973年 3月——浮动汇率制——牙买加体系 • 牙买加体系(管理浮动汇率) • 1976年国际货币基金“ 国际货币制度临时委员会”在牙 买加首都金斯敦召开会议，并达成了《牙买加协 议》。同年4月，国际货币基金理事会通过了国际货币 基金协定的第二次修正案，从而形成了国际货币关系 的新格局。 • 牙买加体系实际上是以美元为中心的多元化国际储备 和浮动汇率的体系。在这个体系中，欧元、日元、特 别提款权等与美元共同发挥储备货币的作用。国际收 支的不平衡通过多种渠道进行调节。除了汇率机制以 外，国际金融市场和国际金融机构也发挥着重大作 用。