建筑装饰行业：板块指标全面好转，继续看好“一带一路”板块.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 建筑装饰 ＃title ＃ 板块指标全面好转，继续看好“一带一路”板块 ＃ ＃investSuggestion ＃ (维持 ） 推荐 investS 行 uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2017 年 09 月04 日 业 ge ＃ 投 重点公司 资 重点公司 17E 18E 评级 投资要点 ＃summary ＃  建筑行业 “一带一路”板块呈现出明显的“一体两翼”格局：大型建筑 策 中国建筑 1.21 1.42 增持 央企海外收入规模大但占比较低，如中国建筑 中国交建2016 年海外收 略 中国化学 0.49 0.62 增持 入均在 800 亿左右，但海外收入占比均不超过30%；国际工程企业海外收 报 中国交建 1.17 1.30 增持 入占比高但规模小，如中工国际、中材国际 2016 年海外收入占比均超过 告 神州长城 0.43 0.62 增持 80% ，除中材国际外，收入规模普遍低于100 亿。 美晨科技 0.84 1.12 增持  大型建筑央企：海外订单及海外收入均呈现加速趋势。2016 年八大建筑 央企新签海外订单同比增长28.66% ，2017H1 新签海外订单金额达5023.26 ＃relatedReport ＃ 相关报告 亿元、同比增长 43.35% ，订单加速增长主要受益于“一带一路”战略的 《PPP 获发改委力推，板块迎最 加速推进。根据半年度数据，2016H2 以来大型建筑央企海外收入加速的 佳布局窗口——兴证建筑每周 观 点 趋势十分明显，2017H1 海外收入整体增速为 16.67%，各央企海外收入均 （2017.08.11-2017.08.18 ）》 实现正增长，中国化学海外收入增速近50% ，其余央企普遍在20%左右。 2017-08-20 《兴业证券建筑和工程行业：我 2017H1 期末，大型建筑央企其他应收款余额较期初增长 19.83%，表明投 为什么这个时候看多 PPP 的投 标活动频繁、后续订单有望持续高增长；同时，预付账款余额下降幅度有 资机会》2017-08-19 《保险资金流入民生工程，财政 所收窄，预示后续开工有望逐渐企稳回升。 部强化 PPP 规范问题——兴证  国际工程企业：板块指标全面好转，向上趋势十分明确。2016 年，国际 建 筑 每 周 观 点 （2017.08.04-2017.08.11 ）》 工程企业新签海外订单金额增长27% ，总体呈现高增长态势但个体差别较 2017-08-13 大；2017H1 ，中工国际及北方国际订单实现高增长。2017H1 ，国际工程 企业共实现营业收入249.25 亿元、增长23.96% ，增速较上年同期大幅回 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 暖，较2015H1 的增速反弹了43 个pct ；实现归母净利润17.10 亿、增长 孟杰