论金融复杂性监管制度的构建-湖南科技大学学报.PDFVIP

第１７卷 第５期 湖南科技大学学报（社会科学版） Ｖｏｌ．１７Ｎｏ．５ ２０１４年９月 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅＥｄｉｔｉｏｎ） Ｓｅｐ．２０１４ ｄｏｉ：１０．１３５８２／ｊ．ｃｎｋｉ．１６７２－７８３５．２０１４．０５．０１３ ■法学经济 论金融复杂性监管制度的构建① 隋　平，张　彬 （西北大学 法学院，陕西 西安７１０１２７） 摘　要：传统的行为监管模式一直是各国金融监管机构防范系统性金融风险的主要方式。然而金融市场的复杂性 却为这一模式的实行及其效果带来了极大的阻碍，复杂的金融网络与构成该网络节点的各种金融机构形成了某种复杂 性的“紧耦合”结构，流动性导致的风险传递性也大大加强，往往也因这一特性而产生“蝴蝶效应”。因此在后金融危机 时代，监管机构亟须寻求一种并不总是针对风险行为且更富弹性的结构监管模式，以便能够在纷繁复杂的现代金融网络 中实现其维护金融系统稳定的监管目标。 关键词：行为监管；金融网络；紧耦合；结构监管 中图分类号：Ｆ８３０．２　　　文献标志码：Ａ　　　文章编号：１６７２－７８３５（２０１４）０５－００８１－０７ ＯｎＲｅｇｕｌａｔｉｏｎｏｆＦｉｎａｎｃｉａｌＣｏｍｐｌｅｘｉｔｙ ＳＵＩＰｉｎｇ＆ＺＨＡＮＧＢｉｎ （ＳｃｈｏｏｌｏｆＬａｗ，ＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｘｉａｎ７１０１２７，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｌｙｒｅｇｕｌａｔｏｒｙｍｏｄｅｌｂｅｈａｖｉｏｒｈａｓｂｅｅｎｔｈｅｍａｉｎｗａｙｔｏｐｒｅｖｅｎｔｔｈｅｗｏｒｌｄ’ｓｆｉ ｎａｎｃｉａｌｒｅｇｕｌａｔｏｒｓｆｒｏｍｔｈｅｓｙｓｔｅｍｉｃｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｓ．Ｈｏｗｅｖｅｒ ，ｔｈｅｃｏｍｐｌｅｘｉｔｙｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔｈａｓ ｂｒｏｕｇｈｔａｇｒｅａｔｏｂｓｔａｃｌｅｔｏｔｈｅｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎａｎｄｅｆｆｅｃｔｏｆｔｈｉｓｍｏｄｅｌ，ａｃｏｍｐｌｅｘｗｉｔｈａｖａｒｉｅｔｙｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌ ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｆｉｎａｎｃｉａｌｎｅｔｗｏｒｋｎｏｄｅｓｃｏｎｓｔｉｔｕｔｉｎｇｔｈｅｎｅｔｗｏｒｋｉｓｆｏｒｍｅｄｏｆａｃｏｍｐｌｅｘ“ｔｉｇｈｔｃｏｕｐｌｉｎｇ”ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ， ｒｅｓｕｌｔｉｎｇｉｎｌｉｑｕｉｄｉｔｙｒｉｓｋｔｒａｎｓｆｅｒｉｓａｌｓｏｇｒｅａｔｌｙｅｎｈａｎｃｅｄ．Ｄｕｅｔｏｔｈｅｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ，ｉｔｐｒｏｄｕｃｅｓａ“ｂｕｔｔｅｒｆｌｙ ｅｆｆｅｃｔ”．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｉｎｐｏｓｔ－ｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｉｓｅｒａ，ｒｅｇｕｌａｔｏｒｙａｇｅｎｃｉｅｓａｒｅｎｏｔａｌｗａｙｓｉｎｔｈｅｕｒｇｅｎｔｎｅｅｄｔｏｆｉｎｄ ａｍｏｒｅｆｌｅｘｉｂｌｅｒｉｓｋｂｅｈａｖｉｏｒａｎｄｔｈｅｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆｔｈｅｒｅｇｕｌａｔｏｒｙｍｏｄｅｌｔｏｂｅａｂｌｅｔｏｍａｉｎｔａｉｎｆｉｎａｎｃｉａｌｓｙｓｔｅｍ ｓｔａｂｉｌｉｔｙ，ｓｏａｓｔｏａｃｈｉｅｖｅｉｔｓｒｅｇｕｌａｔｏｒｙｏｂｊｅｃｔｉｖｅｓｉｎｍｏｄｅｒｎｃｏｍｐｌｅｘｆｉｎａｎｃｉａｌｎｅｔｗｏｒｋ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｂｅｈａｖｉｏｒａｌｒｅｇｕｌａｔｉｏｎ；ｆｉｎａｎｃｉａｌｎｅｔｗｏｒｋ；ｔｉｇｈｔｃｏｕｐｌｉｎｇ；ｓｔｒｕｃｔｕｒａｌｒｅｇｕｌａｔｉｏｎ 自２００７年金融危机以来，全球金融监管机构几乎都转向加强行为监管，尤其是美国通过强化对风 险经营的规制来保护金融消费者的利益。但在全球金融业务已高度混业经营，包括中国在内也已进入 金融创新集中期的“大资管时代”，金融市场的复杂性已提升到前所未有的高度。传统的监管标准与措 施（包括巴塞尔协议ＩＩＩ）等作为行为监管模式的主要方法在限制金融市场的复杂性上还能有多少效果？ 对于金融市场复杂性的理解是否真的只是依靠传统模式就能解决？本文试图运用社会学和工程学的一 些方法来阐明，金融市场的复杂性指的并非只是“很