福田汽车公司债跟踪-债券.DOCVIP

短期融资券信用评级报告 公司债券跟踪评级报告 PAGE 2 大公保留对本期债券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 公司债券跟踪评级报告 PAGE 2 北汽福田汽车股份有限公司 2009年度公司债券跟踪评级报告 大公报SD【2012】123号 公司债券跟踪评级报告 PAGE 6 跟踪评级 公司债券信用等级：AAA 主体信用等级：AA 评级展望：正面 上次评级 公司债券信用等级：AAA 主体信用等级：AA 评级展望：正面 发债规模：10亿元 上次评级时间：2011.5 债券存续期间：2009.9.23 - 2014.9.22 担保方式：连带责任保证 担保单位：北京汽车集团有限公司 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2012.3 2011 2010 2009 总资产 327.08 281.21 246.41 176.57 所有者权益 102.88 90.92 80.61 40.74 营业收入 135.36 516.46 534.92 448.40 利润总额 16.73 13.42 19.15 12.80 经营性净现金流 5.97 -5.25 10.76 40.88 资产负债率（%） 68.55 67.67 67.29 76.93 债务资本比率（%） 40.10 41.34 26.37 43.00 毛利率（%） 11.25 9.09 11.83 11.18 总资产报酬率（%） 5.58 5.16 8.37 7.25 净资产收益率（%） 13.82 12.67 20.42 25.46 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 8.89 -1.98 7.06 37.98 经营性净现金流/总负债（%） 2.88 -2.95 7.13 30.10 注：2012年3月财务数据未经审计。 分 析 员：陈红敏 赵娜 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 北汽福田汽车股份有限公司（以下简称“福田汽车”或“公司”）主要从事商用车的生产和销售。评级结果反映了商用车市场集中度提高为公司提供了良好的发展机遇，公司商用车销量仍名列前茅以及售后服务体系进一步完善等有利因素；同时也反映了2011年汽车产销量增速大幅回落，原材料价格波动不利于汽车企业的成本控制等不利因素。北京汽车集团有限公司（以下简称“北汽集团”）对本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 综合分析，大公对福田汽车2009年度公司债券信用等级维持AAA，主体信用等级维持AA，评级展望维持正面。 有利因素 ·2011年，我国商用车前十家生产企业销量占比达到70%，市场集中度进一步提高，为公司提供了良好的发展机遇； ·2011年公司商用车销量继续名列前茅，其中轻卡销量仍然名列全国第一，中重卡销量排名全国第四； ·公司售后服务体系进一步完善，拥有国内商用汽车行业建立最早、规模最大的自用呼叫中心； ·2011年12月，公司非公开发行股票募集资金50亿元的方案已获证监会审委会审核通过，该资金将用于相关项目建设，项目投产后公司的技术水平和产能将进一步提高； ·北汽集团对本期债券提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有很强的增信作用。 不利因素 ·2011年，受宏观紧缩经济政策、高油价等多重因素影响，我国汽车产销量增速出现大幅回落； ·钢材、天然橡胶和有色金属等原材料价格的波动给汽车企业成本控制带来一定的不确定性。 大公国际资信评估有限公司 二〇一二年五月 PAGE 26 跟踪评级说明 根据福田汽车2009年度公司债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2011年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 福田汽车是经北京市人民政府办公厅京政办函（1996）65号文件批准，由北京汽车摩托车联合制造公司、常柴股份有限公司等100家法人单位共同发起，于1996年8月28日设立的股份有限公司，设立时公司注册资本为14,412万元。公司于1998年6月2日在上海证券交易所上市，股票代码为“600166”。经过数次配送股份以及定向增发，截至2012年3月末，公司注册资本为210,967万元，第一大股东北汽集团（原名北京汽车工业控股有限责任公司，2010年9月2