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企业套期保值业务的风险点 上海期货交易所监查部高级总监陈建平 WWW.SHFE.COM.CN WWW.SHFE.COM.CN 重要声明 本课件所包含的观点和内容仅供 参考，并不代表上海期货交易所的立 场，亦不构成任何投资建议！ 期市有风险，入市需谨慎！ 内容提要 一、对期货市场风险管理的认识 二、市场结构方面的风险点 三、企业套期保值操作层面的风险点 一、对期货市场风险管理的认识 时间 情况 结果 美国资本市场缩水1万亿美 1987.10.19 美国股市下挫23% 元 日本股市泡沫破灭,日经指数 资本损失7万亿美元,造成日 1989年末 从39000点下跌到17000点 本大规模空前的金融危机 胶价暴跌，沪胶3月跌至8650 国内两大农垦期待国储收胶 2008.12 元/吨，年内跌幅达到2万元/ 解困 吨 铜价暴跌，沪铜三月跌至 有色金属企业面临全行业亏 2008.12 21940元/吨，年内跌幅超过 损境地 60000元/吨 ▲事件警示 金融市场唯一变化的常量就是它们的不可预见性 金融市场唯一变化的常量就是它们的不可预见性 ▲我们的追求 通过对金融市场风险的管理 通过对金融市场风险的管理 可以部分地降低各种来源不同的风险 可以部分地降低各种来源不同的风险 ▲风险管理的必要性 利用衍生品市场（期货市场）进行风险管理的 利用衍生品市场（期货市场）进行风险管理的 必要性基本已经达成共识 必要性基本已经达成共识 ▲双刃剑 企业可以运用期货市场进行风险的管理 企业可以运用期货市场进行风险的管理 但同时要充分认识到运用期货市场本身也存在风险 但同时要充分认识到运用期货市场本身也存在风险 衍生工具使用不当导致的风险案例 公司 日期 金融工具 损失额 公司 日期 金融工具 损失额 （以百万计） 美国,加州奥兰治县 1994年12月 反向回购 1810 日本,昭和壳牌石油公司 1993年2月 货币远期 1580 日本,鹿岛石油公司 1994年2月 货币远期 1450 德国,金属股份公司 1994年1月 石油期货