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华懋科技603306 2015年11月 第一部分 公司简介 第二部分 行业分析 摘要 第三部分 管理团队分析 第四部分 财务状况分析 第五部分 风险分析 公司简介  公司概况 华懋科技是国内安全气囊布龙头企业，主要产品为安全气囊布和安 全气袋（包括安全气袋裁片和安全气袋），目前公司安全气囊布产品 的国内市场占有率已经达到了35%。安全气囊布的生产技术高、生 产认证周期长、前期投入大、其生产厂商必须通过汽车行业质量管 理体系ISO/TS16949 和汽车安全气囊总成厂商或整车厂商的双重认 证，因此行业准入壁垒非常高。华懋科技作为国内较早进入安全气 囊布行业的公司之一，在核心技术、客户资源、产品质量等方面已 建立起较大优势，在行业中处于领先地位。 3 2015/11/11 2015/11/11 2015/11/11 行业及竞争分析 上游行业 安全气囊布主要原材料是锦纶长丝中的安全气囊布专用锦纶66 工业丝，属于化学纤维行业。锦纶长丝具有强度高、 耐磨性、回弹性好的特点。上游行业的发展状况直接关系到产品质量、原材料采购成本及公司正常生产运营。上游锦纶 长丝对本行业的影响主要表现在两个方面。 • ①价格，锦纶长丝价格上涨会导致产品生产制造成本的上升。锦纶长丝的价格主要受原油价格波动的影响 • ②生产能力和供应体系，由于全球能够专业生产安全气囊用丝锦纶66 的厂商仅少数几家顶尖化学纤维企业，如德国 PHP、英威达、东丽等，2008年之后国外公司纷纷在中国设立合资企业，目前产能充分 2015/11/11 2015/11/11 行业准入壁垒高，市场空间大 安全气囊布的生产技术高、生产认证周期长、前期投入大、其生产厂商必须通过汽车行业质量管理体系 ISO/TS16949和汽车安全气囊总成厂商或整车厂商的双重认证，因此行业准入壁垒非常高 认证壁垒 ISO/TS16949 质量管理体系是由国际汽车工作组与国际标准化组织（ISO）联合制定的国际汽车质量的技术规范，这项技术规范 适用于整个汽车产业生产零部件与服务件的供应链。ISO/TS16949 的核心是以生产过程的管控为导向，要求供应商按照客户的需 求设计整个制造过程，并确保整个制造过程受到控制、测量、监控和分析。认证难度非常大。 客户壁垒 供需双方会形成长期稳定的合作关系，构成了较强的市场进入障碍。安全气囊布一旦通过了下游客户的认证，下游的汽车安全气 囊总成厂商或整车厂商一般都不愿主动变更供应商，因为变更需要重新进行一系列的实验验证。除变更所花费的切换成本较高外， 下游厂商也不愿承担因变更可能产生的质量风险。所以，安全气囊布和安全气袋新进厂商面临较高的客户壁垒。 技术壁垒 服装纺织品在穿着过程中出现问题可能只是使当事者感到不便或难堪，而发生车祸时汽车的安全气囊出现问题，将会导致灾难性 的后果。因此使用者对安全气囊的质量品质要求十分严格，不容许有任何差错产生，故对安全气囊布和安全气袋的生产提出很高 的技术要求，如强度高、透气度精准、尺寸精确等，并要求确保其性能可持续稳定十几年，在不同的环境下性能良好，故对工艺 和设备具有特殊和严格的要求。 规模壁垒 零库存是汽车产业发展的方向，汽车厂商对零库存的追求，要求上游供应商具有较强的生产能力以随时满足其订单需求。除进口 设备价格高昂之外，安全气囊布的原料属于高科技材料，同时也是高单价产品，安全气囊布和安全气袋连续性大批量的生产模式 要求企业有充足的流动资金以保证原料的采购；此外，安全气囊布和安全气袋的开发周期长，前期产品开发投入巨大。只有在实 现规模化生产后，公司在生产效率、采购成本、管理费用等方面的优势才能明显体现。新进入企业若要具备规模化的生产厂房和 机器设备等生产要素，以及与之配套的生产管理能力、质量控制能力，均需要大量的资金、管理经验和制造经验。