中国特色ppp的实践与融资.ppt

黄再再 天元律师事务所合伙人 中国特色PPP的实践与融资 主要内容 第一部分 PPP项目融资的基础：PPP项目的 利益实现方式 第二部分 PPP项目的融资方式 第三部分 PPP项目融资中的非法定担保方式 第一部分 PPP项目融资的基础：PPP项目的利益实现方式 传统方式 传统建设模式下的收益实现 政府 土地储备制度 土地市场 企业 （建设单位） BT协议 提升土地价值 获得土地收入 回购款 土地收入/收益分成 土地收入/收益分成协议 政府 企业 （建设单位） 土地兜底出让 土地平衡协议 政府 企业 （建设单位） 提升土地价值 获得土地收入 提升土地价值 获得土地收入 土地分成方式（BT的变形方式） 土地平衡方式 PPP的回报方式 使用者付费方式 社会资本 提供服务 付费 最终使用方 （经营性项目） 社会资本 提供服务 付费 政府或政府部门 社会资本 可行性缺口补贴 政府或政府部门 提供服务 付费 最终使用方 可行性缺口补助 （VGF）方式 可用性付费 使用量付费 绩效付费 政府采购方式 （非经营性项目） （准经营性项目） 利益实现 可行性缺口补助（Viability Gap Funding），是指使用者付费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报，而由政府以财政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优惠政策的形式，给予社会资本或项目公司的经济补助。 利益实现 可行性缺口补助的方式 可行性缺口补助 专项债务 后补贴方式 前补贴方式 无偿划拨：无偿划拨资金用于特定用途 股权投资：划拨资金投资项目公司股权 （一般放弃分红权利） 无偿或低价租赁：项目资产无偿或低价租赁 运营期内分批拨付资金补贴运营成本 政策性补贴方式 财政贴息 税收返还：先征后返、即征即返 无偿划拨非货币资产：无偿划拨土地使用权等非货币资产 利益实现 商业资源的捆绑与平衡 PPP的资本结构 PPP 《PPP项目合同指南》（财金〔2014〕156号） 社会资本是PPP项目的实际投资人。但在PPP实践中，社会资本通常不会直接作为PPP项目的实施主体，而会专门针对该项目成立项目公司，作为PPP项目合同及项目其他相关合同的签约主体，负责项目具体实施。 项目公司是依法设立的自主运营、自负盈亏的具有独立法人资格的经营实体。项目公司可以由社会资本（可以是一家企业，也可以是多家企业组成的联合体）出资设立，也可以由政府和社会资本共同出资设立。但政府在项目公司中的持股比例应当低于50%、且不具有实际控制力及管理权。 放弃分红条款 《公司章程》 融资方式 　　对公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，股东会可以以普通决议的方式就税后利润分配的时间和方式作出决议。 除公司章程另有规定或者股东会另行作出决议之外，在公司存续期间，公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润全部分配至……公司。 股东会或者董事会违反本条规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。 政府投资方 社会投资者 金融机构 北京京港地铁有限公司 (PPP项目公司） 政府主管部门 70%资产（A部分,107亿元) A部分+B部分全部资产 （总计153亿元投资） A部分资产租赁协议 特许经营协议 监管/补贴 投资建设 投资建设 股权资金投入 贷款/融资协议 30%资产（B部分,46亿元) 运营和维护并收回投资 票款收入 B部分项目设施 到期无偿移交 投资建设 运营 移交 建设期 运营期 30年 运营期结束 0年 4年 以PPP模式建设北京地铁4号线 利益实现 PPP的回报方式 使用者付费方式 社会资本 提供服务 付费 最终使用方 （经营性项目） 社会资本 提供服务 付费 政府或政府部门 社会资本 可行性缺口补贴 政府或政府部门 提供服务 付费 最终使用方 可行性缺口补助 （VGF）方式 可用性付费 使用量付费 绩效付费 政府采购方式 （非经营性项目） （准经营性项目） 利益实现 PPP中政府付费的保障 《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金〔2015〕21号） 第五条 财政承受能力论证的结论分为“通过论证”和“未通过论证”。“通过论证”的项目，各级财政部门应当在编制年度预算和中期财政规划时，将项目财政支出责任纳入预算统筹安排。“未通过论证”的项目，则不宜采用PPP模式。 第二十五条 每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%。省级财政部门可根据本地实际情况，因地制宜确定具体比例，并报财政部备案，同时对外公布。 利益实现 财政承受能力论证 利益实现 确