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李稻葵：下一个十年重大的发展趋势 人民币国际化很可能成为中国加入WTO之后下一个10年的重大主题。在目前中国已经具有巨大的经济规模与国际贸易量的背景下，人民币国际化的最大瓶颈是中国向境外投资者提供的金融资产数量远远不足，渠道也不畅通，同时，中国的金融稳定性有待加强。 全 讯 网 人民币国际化很有可能成为未来10年世界经济的大势，也是中国加入WTO之后下一个10年重大的发展趋势。 　　人民币国际化很可能成为中国加入WTO之后下一个10年的重大主题。在目前中国已经具有巨大的经济规模与国际贸易量的背景下，人民币国际化的最大瓶颈是中国向境外投资者提供的金融资产数量远远不足，渠道也不畅通，同时，中国的金融稳定性有待加强。因此，当前亟需推动两件大事，一是在国际上积极稳步增加人民币计价的、高质量的金融资产;二是从政策与产品开发上鼓励并吸引中国企业与家庭的金融资产走出去。 　在全球金融危机爆发以后，人民币国际化已经成为国内外经济政策讨论的焦点话题。那么，究竟人民币国际化的目的何在，人民币国际化给中国经济带来的影响和收益都有哪些，人民币国际化的成本是什么，当前人民币国际化所碰到的政策瓶颈和应当采取的政策措施是什么?这些问题需要一个比较系统的梳理。 人民币国际化在技术层面的收益 　　人民币国际化，指的是让人民币逐步成为国际产品与服务贸易的中介货币，以及更重要的是成为国际金融活动的中介货币，也包括让人民币成为各主要投资机构以及中央银行的储备货币。 　　在技术层面，人民币国际化有三大收益。第一，降低中国的国际贸易成本。如果人民币成为国际货币，那么，中国的许多企业在开展进出口业务时，就能以人民币计价，从而减少外汇波动所带来的交易成本。这是大家谈论比较多，也比较明显的益处。 　　第二，降低融资成本。人民币国际化也就意味着许多企业和机构可以以人民币计价发债，这在相当程度上可以降低它们的融资成本，其中非常重要的是降低国家的融资成本。假如中国政府(中央或地方)在未来一段时间需要融资，如果人民币是国际货币的话，就可以以比较低的利率融资。当今的美国联邦及地方政府就受益于美元的国际化。美国联邦政府的财政状况非常艰难，但其所发债券仍然维系着AAA的最高信用评级，美元的国际地位是重要因素。 　　第三，人民币国际化的收益还体现在中国将在国际上拥有铸币收入。也就是说，中国政府可以免费地发行钞票，而境外的投资者以及国际贸易的参与者将会持有相当比例的这部分现金。这些现金既不需要中国人民银行支付利息，而且在一般情况下，也不用收回。而中国人民银行在发行这些现金时，会获得黄金和其他国家的货币。黄金的价值自不用说，其他国家的货币，可以由中国人民银行进行一些有投资回报的经营活动，由此获得长期的收益。美国的经验表明，近年来，这种铸币收入占GDP的1%不到，似乎不多，但是我们必须看到，80多年前，在美元成为国际货币的过渡过程中，美国的现金量不断上升，美国的这种铸币收入可能是相当高的(这一点有待经济史学者仔细研究谁说经济史没用?)。不管怎么讲，铸币收入不可忽略，但可能主要是一次性的回报。 人民币国际化在战略层面的收益 　事实上，人民币国际化的最大收益可能是对中国经济长远的好处，换言之，人民币国际化具有全局性的重大战略意义。这体现在三个方面。 　第一，人民币国际化能够帮助中国经济更好地应对国际金融波动的冲击。如果人民币是国际货币，那么，当全球金融和经济系统出现恐慌时，大家往往会购买人民币或增加对中国的投资以化解风险。最好和最近的例证就是过去两年多以来，危机的风声一紧，美元以及美国国债价格就会飙升，它们事实上成为全球金融投资者的避风港。这一收益非常重大，能够使得中国经济有一个自动的保护壳，当外界环境变冷时，我们就会有更多的资金流入以对冲境外的风险，这层壳就会变得更硬更大。人民币国际化的另外一个重大战略收益，就是它增加了中国货币政策以及宏观政策的自主性。 　　第二，如果人民币是国际货币的话，那么，中国的货币政策将会被其他国家所跟踪，中国会成为货币政策调整的领先者，而不是被动追随者。比如说，当人民币提高利率时，全世界其他国家必须相应地考虑马上或在近期内提高利率。当然，这是一把双刃剑，也会使得中国政府的货币政策遭受外界的评论甚至于外界的压力。比如说，中国主要的贸易伙伴经济情况不佳时，会希望人民币采取比较宽松的货币政策，从而间接帮助他们的经济恢复，这也使得中国的货币政策在政治上将会受到更大的压力。 　第三，人民币国际化能让中国最终成为世界上举足轻重的经济体。事实上，实现国际化的人民币能够打破当前美元一元独大的国际地位，使得世界金融体系更加地稳定。如果人民币能够成为未来国际货币体系的一个重要支柱，从而稳定全球经济，那么，其贡献将是十分巨大的，其意义也是十分巨大的。对此意义，我们应该在国际范围内反复强调