投资银行学之公司并购培训课件.ppt

* * 反收购 反收购 反收购 课后作业 从网上找一个杠杆收购案例，分析其主要特点、融资模式、风险和收益。 我国企业的跨国并购 第五节 中国企业海外并购的动因 资源寻求 市场寻求 技术寻求 中国企业海外并购的动因 资源寻求 优尼科 印尼油田 澳大利亚西北大陆架天然气项目 中海油收购 诺兰达 五矿收购 必和必托 中铝 资源寻求 市场、技术寻求 德国施奈德电视公司 法国汤姆逊公司 阿尔卡特手机业务 TCL并购 韩国现代显示株式会社 京东方并购 IBM PC业务 联想收购 市场寻求 　福建双飞日化成功并购运营美国知名品牌 2008年7月，福建双飞日化有限公司以800万美元的价格购买了美国Solar公司 旗下“BodyEarth”和“Green Canyon Spa”两个品牌及其所有营销网络。同时，公司迅速在美国注册分公司，通过各种措施保证两个品牌分销途径畅通。 双飞从04年开始为国外品牌代工，从事国际贸易。 Solar公司是双飞在海外最大的客户，具有悠久的历史，上述两个品牌也是有20年历史之久的沐浴露品牌。美国次贷危机爆发后，Solar公司的业务受到较大影响，并于2008年5月开始进行破产申请 。 技术寻求 联想再度出手海外并购美技术公司 2009年1月29日，联想集团宣布已经就收购美国技术公司Switchbox Labs达成协议。此次收购中，Switchbox公司显得颇为神秘，公开资料仅显示其是一家总部位于美国西雅图的创业型 “消费者技术”公司。联想方面表示该公司的技术将会为用于联想集团未来的产品，但对技术的类别和内容并未做相关阐释。 不过，Switchbox的联合创办人麦克尔·斯沃特来头不小，曾担任微软集团副主席。交易协议显示，麦克尔·斯沃特将被任命为联想集团的高级副主席，直接向联想集团CEO阿梅里奥报告业务进展情况；Switchbox还将有两位联合创始人加入联想。 　　阿梅里奥同时表示，联想正通过增加产品种类以迎合其最大利润区中国PC市场，应对中国个人电脑市场增长放缓、商用电脑市场萎缩、其产品系列中低价机型不足等问题。 中国企业海外并购中存在的问题－微观 信息不完全风险 融资困难 中国式整合难通行 国际化人才匮乏 文化冲突 战略冲突 企业能力薄弱 中国企业海外并购中存在的问题－宏观 审批限制 外汇管制 政策缺陷 信息中介缺乏 法规制约 案例：中联重科并购案 并购CIFA，买方合计出资2.71亿欧元 2008年6月20日，中联重科携手弘毅投资、高盛公司和曼达林基金收购混凝土机械制造商CIFA100%股权的细节公布。 根据买卖双方签订的《买卖协议》，为取得CIFA100%股权，中联重科和共同投资方合计出资2.71亿欧元，其中2.515亿欧元为支付给卖方的股权转让价款，0.195亿欧元为应支付的交易费用。根据《买卖协议》，本次交易中CIFA全部股权作价3.755亿欧元，除上述由中联重科和共同投资方合计支付的2.515亿欧元股权转让价款外，差额部分1.24亿欧元最终由CIFA自身长期负债解决。中联重科及共同投资方对该笔借款不承担任何还款及担保责任。 为间接取得CIFA60%股权，根据中联重科与共同投资方签署的《共同投资协议》，本次交易中，中联重科需支付1.626亿欧元，除该笔资金支出外，在本次交易中，中联重科无需承担任何其他还款及担保责任。 案例：中联重科并购案 ?机构介绍 中联重科 中联重科股份有限公司创立于1992年，主要从事建筑工程、能源工程、环境工程、交通工程等基础设施建设所需重大高新技术装备的研发制造。公司的两大业务板块混凝土机械和起重机械均位居全球前两位。公司注册资本77.06亿元，员工3万余人。2012年，中联重科下属各经营单元实现收入过900亿元，利税过120亿元。 案例：中联重科并购案 CIFA CIFA公司总部设于意大利米兰附近塞纳哥，最早可以追溯到1928年，成立之初主要从事用于钢筋混凝土的钢制模具等产品的制造和销售，20世纪50年代CIFA将其业务拓展到混凝土搅拌车、混凝土泵车、搅拌机及混凝土运输设备，是一家历史悠久的意大利工程机械制造商。 作为国际一流的混凝土机械制造商，CIFA拥有知名的品牌，全球化的销售网络，领先的技术工艺，优异的产品质量，完善的售后服务。与行业竞争对手相比，CIFA是唯一一家能够全面提供各类混凝土设备的提供商，其核心竞争优势在其产品的性价比较高。全球混凝土机械市场，CIFA为世界第三，相对一线品牌企业Petzmeister和Schwing公司，CIFA产品具有10-20%的价格优势；相对于亚洲混凝土机械制造商，CI