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海滨天香酒店筹资策略分析 小组成员：宋章霞、梁宇彤、宋悦、瓦热斯、赵金朋 目 录 公司概况与案例背景 筹资决策分析 总结与思考 1、公司概况 ·北方的海滨市春夏两季气候宜人、环境优雅适合酒店旅游投资。 ·李慧樱女士在2000年创立了海滨天仙酒店有限公司，本人持有90%的股份。天仙酒店是以提供旅游住宿、餐饮、购物服务及娱乐服务等各种服务于一体的的综合性公司。 ·在每年的春夏旅游旺季，吸引了大量的国内外旅游者、经常造成了当地的酒店爆满，由于天仙酒店面积和客房数量有限已经无法满足众多消费者需求。 2、案例回顾 为了抓住市场机遇并扩大市场占有额进而获得更多的经济效益，天仙酒店董事会决定再建造一座天香酒店。 经过市场调查及核算若建造天香酒店则总共需要24500万元资金。 其中： 地皮：由天香酒店斥资4000万元购买天仙酒店的地皮。 装修费用：3000万元由天香酒店向银行借五年期贷款。 现在仍需要： 营运资金（4500万元）+ 建筑费用（13000万元）=17500万元的缺口资金。 Company Logo 海滨天香资金用途 单位：万元 无形资产 8000 营运资金 4500 地价 4000 建筑费 13000 装修费 3000 天香酒店可供选择的三个筹资方案 1 银行贷款 2 发行普通股 3 发行优先股兼送普通股 为了解决这个尚缺的资金缺口经过李慧樱与合伙人的几次商讨共得出了以下三种不同的融资方案并选择最优方案： 通过公司的地产和房产抵押贷款来解决。此贷款额为17500万元。年利率12%，期限10年，每年末还本付息。 筹资方案 银行贷款 方案一 方案二 将普通股以l0万股为单元，每股5元的价格出售，这样每单元总价值为50万元，合法的发行固定费用预计需500万元。股票的承销商的承销费用为发行总额的10%。出售的股份数量限在400个单元以内，以避免证券管理者对发行新股的众多要求。 把利率为8%的优先股，以20000股为一单元，每股25元的价格出售。优先股可以每股26元的价值赎回，股息可以进行累积。若连续两年未分配股息，优先股股东对董事会大部分董事均有选举权。合法的发行固定费用预计需500万元。股票承销商的承销费用为发行总额的10%。另外，购买者还有权在每购一优先股时，免费认购一股普通股 筹资方案 发行优先股 兼送普通股 方案三 从年终分红角度选择最优的筹资策略 筹 资角度 从现金偿债率角度选择最优的筹资策略 二、筹资方案分析 2.1 从年终分红角度分析比较三种筹资方案 通过前期的融资及贷款，天香公司已经解决了初期的资金问题。在剩下的17500万元的资金缺口方面，三种方案在不同的角度下可能会对方李慧樱女士及公司的利益造成不同程度的影响。 首先我们从李慧樱女士的个人分红利益方面出发进行了假设分析。我们假设海滨天香酒店正常的的入住率平均为75%为基础进行计算，一旦筹资成功将立即投入正常的运营。此外不计提任意盈余公积，各方案中实现的利润全部对外分配，从税后净利润中提取10%的法定盈余公积、提取5%的法定公益金后不提取任意盈余公积（任意盈余公积的提取则由企业自行决定）。 2.1 从年终分红角度分析比较三种筹资方案 Company Logo 客房卧房 其他部分 中央区域 入住率 总收入 14600 1200 0 100% 15800 10950 900 0 75% 11850 7300 600 0 50% 7900 天香酒店的收入构成情况信息表 2.1 从年终分红角度分析比较三种筹资方案 Company Logo 经营项目 总可变成本 固定成本 总成本 广告费 100 100 客户用品费 300 300 水电空调 300 300 600 员工工资 1400 1400 维修费 200 100 300 管理人员工资 400 400 办公费 100 100 折旧费 500 500 日常开支 500 500 其他费用 300 300 合计 2700 1800 4500 天香运营资金构成（100%入住率） 2.1从年终分红角度分析比较三种筹资方案 Company Logo 在以案例提供的数据进行了分析以下面的公式进行了核算： ·息税前利润=收入总额-运营成本-发行费用-本息 ·税后净利润=息税前利润-息税前利润*33% ·可分配的税后净利润=税后净利润-法定公积金-法定公益金 ·优先股股利=优先股的面值*优先股股率 2.1从年终分红角度分析比较三种筹资方案 Company Logo 贷款额为17500万元，年利率12%，期限10年，每年末还本付息。 第一年本息=17500/10+17