bot项目模式浅析和解读.pptVIP

BOT项目模式浅析和解读 BOT项目模式浅析和解读 投资银行华北二部 王嘉宇 2012年6月 BOT项目模式浅析和解读 BOT，是英文单词“建设（Build）”、“运行(Operate)”、“移交（transfer)”的简称，是指业主通过招投标，将项目的特许经营权给予投资商，投资商成立专门的项目公司，由项目公司根据施工图纸及政府的要求在规定时间内筹资、建设，验收合格后由项目公司按照合同条款经营收费，特许经营权期满后投资商将项目及其资产无偿移交给政府的模式。 什么是BOT项目？ BOT项目模式浅析和解读 以特许经营权为前提 业主（通常为政府）通过特许经营权协议授予私营企业特许经营权，向私营企业让渡项目建设的权利和为收回投资而在一段时间内经营管理该项目的权利。特许经营期限届满后，投资者再将项目归还给政府。 BOT项目的特点 以城市基础设施为主要投资领域 BOT项目的特点 公司代表：江南水务（601199）、永清环保（300187）、维尔利（300190）、海诺尔环保（被否）、国祯环保（已预披露）。 资金规模要求高 BOT项目需要企业垫付大量的营运资金，比如向客户开具投标保函、履约保函，以及在设备采购及施工环节垫付资金等，因此对企业的资金规模要求较高。如今，投资规模较大的BOT项目仅仅依靠留存收益和银行贷款融资已经很难满足相关领域企业快速发展的需要。正因如此，拓展直接融资渠道、优化财务结构显得尤为重要。有的上市公司更是将BOT项目作为募集资金投资项目申报上市，如万邦达（300055），足以体现BOT项目对资金规模的需求之大。 由于BOT项目投资金额大、服务周期长，单个合同的实施及盈利情况会对公司的整体财务状况造成较大的影响。 BOT项目的特点 BOT项目模式浅析和解读 采用BOT模式建设的项目一般属于基础设施建设范畴，包括港口、机场、铁路、公路、桥梁、隧道、电力等社会公用设施。由于这些项目直接关系到国家的经济发展和人民生活，传统的方法是由政府通过税收或国家财政筹资建设并由政府经营。然而，由于基础设施建设周期长、耗资大，为了不增添债务负担，同时也为了引入先进的外资技术或企业式的管理机制，世界各国均越来越多地鼓励采用以BOT为代表的新兴模式投资、建设和运营市政公用事业，打破了过去由政府部门建设、运营的传统模式。 我国BOT模式的引入和发展最早是从外资项目开始的。经过不断的摸索和实践，如今，在采用BOT模式投资、建设和经营市政公用事业的队伍中我们看到了越来越多民营企业的身影。 BOT项目在我国的发展 第一阶段（1990s—2000s）： 以BOT模式吸引外资，引进国外先进技术加强基础设施建设 《关于以BOT方式吸收外商投资有关问题的通知》（对外贸易经济合作部，1995.1） 《关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知》（国家计委、电力部、交通部，1995.8） BOT项目在我国的发展 “ 80年代以来发展中国家陆续采用BOT方式，将外资吸引到本国的公路、铁路、电站、废水处理等项目中，取得了良好的效果。” “长期以来，交通、能源等基础设施和基础产业一直是我国国民经济发展的‘瓶颈’。为改善这种状况，按照国家的产业政策，需要积极引导外商投资的投向，将外商投资引导到我国急需发展的基础设施和基础产业上来。对此，国家除继续鼓励外商采用中外合资、合作和独资建设经营我国基础设施和基础产业项目外，在借鉴国外经验的基础上，拟采用建设—运营—移交的投资方式（通称BOT投资方式），试办外商投资的基础设施项目。” BOT项目在我国的发展 第二阶段（2000s—今）： 以“市政公用行业市场化”为契机，民营BOT项目大力发展 《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》（建设部，2002.12） 《市政公用特许经营管理办法》（建设部，2004.3） 《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》（国务院，2005.2） BOT项目在我国的发展 首次提出建立“市政公用行业特许经营制度”，即由政府授予企业在一定时间和范围对某项市政公用产品或服务进行经营的制度。 明确指出市政公用行业实行特许经营的范围包括：城市供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理及公共交通等直接关系社会公共利益和涉及有限公共资源配置的行业。 意见对特许经营权的获得、申请特许经营权的企业应该具备的条件、特许经营合同的基本内容、特许经营权的变更与终止等方面进行规定。同时规定特许经营期限最长不超过30年。 BOT项目在我国的发展 随着中国经济的快速发展，很多民营企业和上市公司积累了大量资金，国内银行人民币存款余额也逐年上升。由于基础设施具有收益稳定、风险小等特点，对国内资金的吸引力越来越大。民营资本以BOT模式投资基础设施建