信用风险的度量—基本参数解析及估计.pptVIP

信用风险的度量——基本参数解析及估计 1、概述 2、违约率的估计 违约的判定（巴塞尔委员会）P158 基于历史违约数据的违约率 ⑴累积违约率和边际违约率 表示评级为 的债务人在第 年违约的贷款数目 表示评级为 的债务人在第 年年初没有违约的贷款数目 则评级为 的债务人第 年的边际违约率为 评级为 的债务人在 年内没有违约的比率，即生存率为 表示债务人在 时还存活，但在第 年违约的概率 相应地，有 累积违约概率 ： 评级为 的债务人在 年内违约的总数与初始债务总数的比率 平均违约概率 穆迪和标准普尔公司，对不同年限内的累积违约率进行等级划分，以此确定风险等级。 见P160 ⑵基于Merton(1974)公司债务定价模型的违约率 基本思想介绍 假定一企业，融资途径为所有者权益 和零息债券 假定零息债券面额（即到期时的偿还额） ，当前市场价 则该公司的资产价值为 根据Merton(1974)模型，公司资产价值 服从几何Brown运动 表示公司资产对数收益率的标准差 由上可得 （见郭