国家信用与公债的信用管理 .pptVIP

第三章 国家信用与公债的信用管理 本章结构 第一节 国家信用的内涵及其对经济增长 的作用 第二节 国家信用风险 第三节 国家信用管理 第四节 国家信用评级 中国的资产负债表 中国政府、企业和家庭债务累计达国家GDP的240%，几乎是2008年全球金融危机时期的两倍 （136.56/56.88万亿） 美国债务占GDP的322%，爱尔兰债务占GDP400%多，希腊和西班牙均在GDP的300%左右。但是中国的债务增速无出其右，中国7%的负债成本比美国、爱尔兰、希腊等国均要高。 引言 欧债危机 欧债危机ppt.ppt 美债危机 惠誉下调中国主权信用评级).doc 国家和地方政府破产 近年来发生的政府债务危机 1937年以来，美国有624次地方政府破产事件发生 奥兰治县、杰斐逊、底特律 冰岛国家“破产” 迪拜债务危机 欧元区主权债务危机 美债危机 三大评级机构对欧猪五国的最新评级 　 标准普尔 穆迪 惠誉 希腊 选择性违约 Ca C 葡萄牙BBB a3 BB+ 爱尔兰BBB+ Ba1 BBB+ 意大利BBB+ A3 A- 西班牙A A3 A 美债危机及进展 标普将美国信用评级前景由稳定降至负面2011年04月18日标普公司宣布，将美国AAA信用评级的前景评级从“稳定”降至“负面”，这意味着未来6-12个月内标普可能调降这个世界最大经济体的主权评级。美国股指期货重跌，道指的跌幅迅速扩大至170点左右。 国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA主权信用评级。主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议，不足以稳定政府的中期债务状况。 美国信用评级机构Egan-Jones 2012-4-6美国减赤进度迟缓 信用评级由AA+调降至AA 拉美债务危机  20世纪80年代在拉美地区爆发了一场严重的债务清偿危机和经济危机。 80年代初，拉美国家外债负担越来越沉重，偿债率高达41％，负债率高达331％，远远超过国民经济的承受能力。 1982年8月，债务大国之一的墨西哥首先宣布无力偿还到期债务，从而引发了债务危机。紧接着，几乎所有拉美国家都先后陷入了债务清偿危机。 80年代拉美经济发展停滞，使80年代对拉美来说成为“失去的10年”。 俄罗斯债务危机 财政收支不平衡，税收收不上来，债务负担沉重。1997 年俄罗斯财政预算收支占国内生产总值的比例分别为10.8%和18.3%，财政收入的比例太低。俄罗斯有200多个税种，税率也较高，但因经济秩序混乱，偷、漏、抗税的行为又得不到应有的惩罚，1998年上半年俄罗斯税收收入比去年同期下降了12%，在国家财政入不敷出的条件下，俄罗斯政府指望发行短期债券和对外大量借款来筹措资金，结果又导致严重的债务危机。 截止到1998年7月底，外债为1300亿美元，内债为700亿美元，内外债总额已高达2000亿美元，占国内生产总值比重的43.5%， 2002年需要还140亿美元，2003年需还190亿美元 1998年上半年采取“血本”筹资的办法，短期国债利率高达50%-150%，再加上长期以来推出的其他类型的债券，致使1998年下半年需要支付的债务利息高达60-70亿美元。 爆发债务危机和经济危机 第一节 国家信用的内涵及其对经济增长的作用 一、国家信用的内涵 国家信用（也称政府、公共、财政信用），是以国家（中央和地方政府）为主体，按照信用原则筹集和运用财政资金的一种再分配形式。它包括两个方面的内容：一是国家运用信用手段筹集资金，如发行国库券、地方政府债券、财政统借统还外债等；二是国家运用信用手段供应资金，如以有偿的方式安排的某些财政支出。 （一）西方经济学对国家信用问题的认识 古典经济学家斯密、穆勒都反对公债的发行 萨伊把公债的立足点植根于政府与人民的信用关系上，这是他的信用理论的独到之处，正因如此，他对政府的不信任就反映在他对持有公债的否定态度上。 凯恩斯肯定了公债发行对经济发展的巨大作用。 （二）国家信用发生的前提条件 1、是国家财政的需要 2、由于社会闲置资金的存在 3、货币信用制度的发展 （三）国家信用的发展历程 中国发展：初始阶段（1981－1986） 偿债高峰（1986－1991） 市场化阶段（1991-1998） 出新阶段（1998-至今） 2012各国政府债务占GDP比率 二、国家信用的基本形式 （一）国家信用的两种形式