商贸零售行业12月报：全年社零增速企稳9%，承压之下聚焦优质龙.docxVIP

目录 HYPERLINK \l "_bookmark0" 行业市场表现 4 HYPERLINK \l "_bookmark1" 一级行业概况 4 HYPERLINK \l "_bookmark3" 子行业情况 5 HYPERLINK \l "_bookmark6" 个股表现 5 HYPERLINK \l "_bookmark8" 行业资金流向 6 HYPERLINK \l "_bookmark10" 行业数据月报 7 HYPERLINK \l "_bookmark11" 居民消费价格指数 7 HYPERLINK \l "_bookmark14" 社会消费品零售数据 8 HYPERLINK \l "_bookmark19" 全国大中型零售企业销售额数据 10 HYPERLINK \l "_bookmark22" 行业动态回顾 12 HYPERLINK \l "_bookmark23" 投资建议 14 HYPERLINK \l "_bookmark25" 风险提示 16 图表目录 HYPERLINK \l "_bookmark2" 图 1 2018 年 5 月中信一级行业涨跌幅 4 HYPERLINK \l "_bookmark4" 图 2 商贸零售子版块 2018 年 5 月涨跌幅 5 HYPERLINK \l "_bookmark5" 图 3 商贸零售子版块 2017 年 5 月涨跌幅 5 HYPERLINK \l "_bookmark7" 表 1 2018 年 5 月个股涨跌幅情况 5 HYPERLINK \l "_bookmark9" 表 2 2018 年 5 月个股资金流向情况 6 HYPERLINK \l "_bookmark12" 图 5 CPI 当月同比、环比 8 HYPERLINK \l "_bookmark13" 图 6 CPI 当月同比按类别分 8 HYPERLINK \l "_bookmark15" 图 7 社会消费品零售总额/月（亿元）及同比（%） 9 HYPERLINK \l "_bookmark16" 图 8 限额以上企业消费品零售总额/月（亿元）及同比（%） 9 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图 9 网上商品零售额累计值（亿元）及同比 10 HYPERLINK \l "_bookmark18" 图 10 网上商品零售额占社会消费品零售总额比重(%) 10 HYPERLINK \l "_bookmark20" 图 11 全国 50 家重点大型零售企业零售额当月同比 11 HYPERLINK \l "_bookmark21" 图 12 全国 50 家重点大型零售企业零售额分商品 11 HYPERLINK \l "_bookmark24" 图 13 CS 商贸零售、上证综指历史估值水平 PE（TTM） 15 行业市场表现 一级行业概况 2018 年 12 月，沪深 300 指数回落 5.11%，与 2017 年同期相比减少了 5.73pct。CS 商贸零售行业下跌 4.02%，与 2017 年同期相比下降了 4.81pct，但跑赢大盘 1.09pct。12 月份中信一级 29 个行业有 3 个行业呈现上涨，其余行业跌幅趋缓，市场表现有所好转。CS 商贸零售行业 12 月市场表现弱于去年同期，在中信 29 个行业排名第 14 位。2018 年下半年以来全行业均呈下跌状态，CS 商贸零售行业下调了 31.99%，与 2017 年同期相比扩大了 20.18pct，跑输大盘 6.68pct。由于受到外部环境不确定性增强和内部宏观经济、社零增速持续放缓，以及行业内新零售转型、竞争加剧的影响，零售行业市场弱于去年同期，在中信29 个行业中排名第 19 位，处于中下游水平。 图 1 2018 年 12 月中信一级行业涨跌幅 数据来源：Wind，山西证券研究所 子行业情况 从子版块来看，12 月 CS 零售 4 个三级子行业中超市、百货、贸易 III、连锁的涨跌幅分别为 2.25%、-4.92%、-4.96%、-5.54%，其中超市、百货、贸易 III 板块表现均强于沪深 300。2018 年零售子版块方面亦均呈下跌，其中超市板块跌幅最浅，也有 30.35%；连锁板块次之， 跌幅 31.54%；百货板块表现最平，跌幅达 32.23%。整体来看板块间跌幅差距不大，但与 2017 年相比表现不佳，尤其超市板块 2017 年涨幅 13.10%，今年却深跌 30%以上。 图 2 商贸零售子版块 2018 年 12 月涨跌幅 图 3 商贸零售子版块 2017 年 12 月涨跌幅 数据来源：Wind，山西证券研究所 数据来源：Wind，