基于MEM模型的金融市场相关性分析与波动溢出研究-技术经济及管理专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 摘 要 随着经济全球化、金融一体化的不断深入，世界各国间的经济、金融联系 日益紧密，金融市场波动剧烈，金融市场之间的相关性不断增强，关系日趋复 杂。而金融市场波动溢出效应体现了不同金融市场间的波动可能存在的相互影 响和金融市场间的危机传染机制。金融市场相关性分析和波动溢出效应的研究 已成为金融学术界的研究热点。 金融高频数据计量经济学自 20 世纪 90 年代以来成为了金融计量学、金融工 程学的一个重要研究领域。而高频数据的波动建模是其一项重要的研究方向， 其研究将有助于从金融市场微观结构的角度深入分析金融市场的波动特征。乘 积误差模型（Multiplicative Error Model, MEM）由 Engle（2002）提出，其通 过 对 高 频 数据 下 非 负（ non-negative ）金融数据如 “已实现 ”波动（ Realized Volatility，RV）建模有效刻画了高频数据的波动特征。本文即是基于 MEM 模 型从高频数据和市场微观结构理论的角度开展对金融市场相关性分析和波动溢 出效应的研究。论文的主要研究工作和创新点如下： 1、利用“已实现”波动的一种改进方法——调整“已实现”波动作为变量 将 MEM 模型应用于中国股票市场进行实证分析，研究高频数据下中国金融市 场的波动建模问题； 2、结合 MEM 模型，分析研究在高频数据下中国上海和深圳股市之间相互 之间的波动溢出问题； 3、建立适当的 Copula-MEM 模型，对高频数据下中国上海和深圳股市之 间的相关程度和相关模式进行研究； 4、将门限模型与 Copula 函数结合，构建两体制门限 MEM 模型，分析不同 体制下的高频数据波动建模，并与 Copula 函数相结合，通过观察其不同波动体 制下 Copula-MEM 模型所体现的相关模式和相关程度的差异来分析研究金融市 场之间的波动溢出。 本论文是国家自然科学基金资助项目《基于 MEM 模型的金融市场分析 No:的组成部分。 关键词： 乘积误差模型 高频数据 调整“已实现”波动 金融市场 Copula 函 数 门限模型 相关性分析 波动溢出 ABSTRACT With the development of economic globalization and financial integration, connections of economy and finance among countries become closer and closer, financial markets display large fluctuations, the dependence among them has been HYPERLINK /strengthen/ strengthen HYPERLINK /continuously/ continuously and the relations become more complex. Furthermore, spillover effects among financial markets represent possible influence in the fluctuations and mechanism of financial HYPERLINK /crisis/ crisis HYPERLINK /infection/ infection.The dependence analysis and spillover effects research of financial markets have become focus problems of academic HYPERLINK /research/ research. Since 1990s, econometrics of financial high frequency data has been one of important research areas in financial econometrics and financial engineering. Moreover, modeling volatility of high frequency data is one of the crucial HYPERLINK /research/ research HYPERLINK /direction/ directions, which will be useful to HYPERLINK /thorough/ thorough research on the feathers of the fina