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【一德有色-铜-周 报】 李金涛 目录 一、本周信息摘要及策略 二、产业分析 1、铜矿产量及平衡 2、铜冶炼TC动态 3、精铜产量与进口 4、废铜与精废价差 5、下游板块需求 6、国内铜精矿精铜供需平衡 三、宏观数据 四、资金层面数据 本周重点关注及摘要 1、宏观方面 ，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示 ，2019年1月 ， 国内制造业PMI为49.5% ，在连续四个月回落后比上月微升0.1个百分点。其中 ，生产指数为50.9% ， 环比上升0.1个百分点。制造业生产延续扩张态势 ，增速略有加快。 2、产业方面 ，智利铜矿商安托法加斯塔公司 （Antofagasta ）首席执行总裁Ivan Arriagada 称 ， 正在评估于森蒂内拉矿山 （Centinela ）新建精矿厂的项目 ，耗资约为 30 亿美元。其称 ，去年 Antofagasta 公司铜产量增长 3%至 725,300 吨 ，今年铜产量预计将升至 750,000-790,000 吨。 3、中间材加工方面 ，铜杆进入春节假期模式 ，本周消费平平；铜板带市场订单量较上周更为惨淡 ， 企业陆续放假 ，整体开工率保持低位；铜管企业受铜价震荡影响 ，企业放假 ，订单量下降。 4、库存方面 ，截止春节前伦铜库存较上周增加0.36万吨 ，总量达14.9万吨。COMEX铜库存较上周 减0.67万吨 ，至8.4万吨。上期所全国库存增2.3万吨至14.2万吨。保税区库存增0.4万吨至48.7万吨； 四地库存总和较上周增加2.4万吨 ，至86.3万吨。 5、市场重要关注 ，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于2月14日至15日在北京 ， 与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛 顿磋商基础上 ，就共同关注问题进一步深入讨论。美方工作团队将于2月11日提前抵京。 本周策略 国内市场春节休市期间，国外宏观数据较多，美国1月就业人数增长打破预期，激 增30.4万人，显示美国经济并未受政府关停过多影响。美联储1月会议暂停加息，美联 储官员表达对经济现状满意，进一步强化停止加息预期。美国经济数据强劲使美元受 追捧走高，美元指数春节期间大涨1.11%。外盘铜价主要受国外经济数据提振影响周涨 幅近1% ，但美元持续走强仍使铜价受到压力。节后第一周国内下游加工大多仍未就 位，产业供需求矛盾不明显，本周铜价以消化春节期间消息和外盘影响为主，预计在 强美元走势下铜涨势暂缓。同时关注中美14日至15日在北京举行的新一轮高级别经贸 磋商。 策 略： 关注春节季节性累库下的期现结构性机会，买现抛期或期货买近抛远价差 套利。 风险点 ： 货币政策走向；美元走势 ；中美贸易磋商；人民币外汇 周内市场数据变化 2019/1/25 2019/2/1 涨跌 沪铜三月(元/吨） 47290 48240 950 价格 伦铜三月（美元/吨） 5925.5 6125 200 长江现货（元/吨） 47230 47790 560 LME0-3 -18.5 -23.25 -5 现货升贴水 上海升贴水 -105 -170 -65 LME库存 146275 149950 3675 COMEX库存 90533 83832 -6701 库存