2019年期权定价理论.pptVIP

第十章　期权定价理论 本章学习指导 本章内容 　　阐述了期权价格的构成和影响因素，期权价格 的上下限，布莱克――斯科尔斯模型和二项式定价 模型，与期权价格有关的敏感性指标。 大纲要求 　　通过本章学习掌握期权的内在价值与时间价值 的关系，布莱克――斯科尔斯定价模型和二项式定 价模型，理解期权价格的上限与下限公式以及期权 价格的敏感性指标。 第一节　期权价格的构成 金融期权的价值分析 权利金、内在价值、时间价值三者之间的关系 期权价格的影响因素 期权价格的上、下限 看涨期权与看跌期权之间的平价关系 一、金融期权的价值分析 金融期权价格主要由两个部分构成： １．期权内在价值 期权的内在价值 　　内在价值，又称内涵价值，是指在履行期权合约时可获得的总利 润，当总利润小于零时，内在价值为零。内在价值反映了期权合约中 预先约定的协定价格与相关基础资产市场价格之间的关系。其计算公 式为： 式中，IV——内涵价值；S——标的资产的市价；X——协定价格。 按照有无内涵价值，期权可呈现三种状态： 　　我们把S＞X的看涨期权称为实值期权，把S＜X的看涨期权 称为虚值期权；把S=X的看涨期权称为平价期权。 　　同样，我们把X＞S的看跌期权称为实值期权，把X＜S的看 跌期权称为虚值期权；把X=S的看跌期权称为平价期权。 实值期权的内在价值大于零，而虚值期权和平价期权