通信设备及服务行业通信网络生命周期系列之铁塔篇.docxVIP

HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 全球铁塔行业概况 5 HYPERLINK \l _bookmark1 1.1 铁塔的应用和分类简介：新业务助力行业腾飞 5 HYPERLINK \l _bookmark2 欧美、中国和印度占据市场主要份额 7 HYPERLINK \l _bookmark3 全球三大运营模式，独立铁塔公司共享模式凸显 8 HYPERLINK \l _bookmark4 各地区发展各异，共享模式助飞未来发展 10 HYPERLINK \l _bookmark5 美洲：共享模式流行，高共享率提升边际收入 10 HYPERLINK \l _bookmark6 欧洲：4G 过度建设致使内部动力不足，5G 有望改善现状 15 HYPERLINK \l _bookmark7 亚太地区：中国铁塔异军突起，市场规模急速扩张 20 HYPERLINK \l _bookmark8 从 2G 时代到 5G 时代，中国市场规模急速扩张 25 HYPERLINK \l _bookmark9 选取折旧定义发展阶段，中国铁塔完美对标美国电塔 27 HYPERLINK \l _bookmark10 非洲：新兴市场份额集中，铁塔规模持续扩张 28 HYPERLINK \l _bookmark11 共享竞合模式成为铁塔行业未来的主流趋势 29 HYPERLINK \l _bookmark12 5G 基站叠加共享率提升，降本增效打开利润空间 29 HYPERLINK \l _bookmark13 技术迭代带来室分业务新需求，共享竞合铁塔模式初步形成 31 HYPERLINK \l _bookmark14 受益标的 32 HYPERLINK \l _bookmark15 风险提示 32 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 1：铁塔的应用场景 5 表 2：铁塔站址主要分类 6 表 3：铁塔站址构成要件 7 表 4：全球 20 家上市铁塔企业汇总 7 表 5：全球超过 2 万座铁塔公司统计 8 表 6：美洲超过 1 万座铁塔的国家 10 表 7：CCI 公司历史沿革 14 表 8：CCI 公司 2014-2019 年财报数据 14 表 9：欧洲超过 2 万座铁塔的国家 15 表 10：Cellnex 公司 2014-2017 年的财务数据 18 表 11：EI Towers 的财务数据 19 表 12：亚太地区超过 3 万座铁塔的国家 20 表 13：亚太地区各国对无源基础设施设备和服务的需求 21 表 14：中国铁塔 2015-2018 财务数据 25 表 15：2015-2017 年公司租户比逐渐提升 25 表 16：2008 年国内主要的独立铁塔企业及市场份额 25 表 17：2009-2013 年铁塔需求量（万座） 26 表 18：2017 年铁塔行业市场格局 26 表 19：国内每户的年均使用数据流量 27 表 20：2005-2015 年 AMT 与 CCI 折旧指标对比 27 表 21：非洲超过 5000 座铁塔的国家 28 表 22：2017 年全球主要铁塔企业对比 31 图 1：地面塔站址与楼面塔站址示意图 7 图 2：全球铁塔运营模式中运营商主营铁塔公司占比过半 9 图 3：中国铁塔运营模式以运营商主营的铁塔公司为主 9 图 4：印度铁塔运营模式相对多元化 9 图 5：欧洲的铁塔运营模式中以运营商注资的基站模式为主 10 图 6：美国和加拿大的铁塔运营模式以独立铁塔公司模式为主 10 图 7：通信铁塔基础设施行业产业链 10 图 8：美国铁塔市场格局 11 图 9：中美和南美铁塔市场格局 12 图 10：中美和南美独立铁塔公司的铁塔拥有占比 12 图 11：AMT 公司在全球的铁塔数量快速增长（千座） 13 图 12：AMT 营业收入降速增长 14 图 13：AMT 净利润高速增长 14 图 14：CCI 的 EBITDA 率、EBIT 率和净利润率增速放缓 15 图 15：CCI 的 EBITDA、EBIT 和净利润增速快速上涨 15 图 16：欧洲拥有超过 1000 座铁塔的独立铁塔公司（座） 16 图 17：2018 年-2021 年欧洲铁塔市场的经营格局变化 16 图 18：Cellnex 欧洲的产业链 18 图 19：Cellnex 公司 EBITDA 率稳步上升、EBIT 率和净利润率有所下降 19 图 20：Cellnex 公司