金融产品专题研究：2018年私募证 券投资基金盘点与展望.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 监管环境：告别粗放扩张，回归资管本源 1 HYPERLINK \l _bookmark3 行业规模：业绩承压，小幅下降 2 HYPERLINK \l _bookmark4 2018 年整体规模小幅缩水 2 HYPERLINK \l _bookmark6 业绩下跌贡献主要降幅，资金仍呈现净流入 3 HYPERLINK \l _bookmark9 管理人格局：存量博弈，优胜劣汰 3 HYPERLINK \l _bookmark10 管理人数量增长放缓，步入存量博弈阶段 3 HYPERLINK \l _bookmark15 数量多、分布散、长尾特征明显 4 HYPERLINK \l _bookmark18 集中度较高，“头部”效应显著 5 HYPERLINK \l _bookmark21 外资私募积极布局国内市场 6 HYPERLINK \l _bookmark23 业绩评述：整体下跌，CTA 表现突出 7 HYPERLINK \l _bookmark24 整体业绩承压，“头部”管理人跌幅较大 7 HYPERLINK \l _bookmark30 近三年业绩整体显著回落 10 HYPERLINK \l _bookmark34 股票策略：整体下跌 16.7%，近十年仅好于 2011 年 11 HYPERLINK \l _bookmark39 债券策略：小幅上涨 2%，落后于公募基金和债券指数 12 HYPERLINK \l _bookmark43 市场中性：略为改善，业绩分化较为明显 13 HYPERLINK \l _bookmark47 管理期货：上涨 9%，“危机 Alpha”特性突显 14 HYPERLINK \l _bookmark51 多策略：表现平淡，配置差异致业绩分化 15 HYPERLINK \l _bookmark55 宏观对冲：下跌 5%，受股票下跌影响较大 16 HYPERLINK \l _bookmark59 FOF/MOM：和股票策略相关性较高，下跌 7.4% 17 HYPERLINK \l _bookmark63 产品发行：新发数量萎缩，存量增幅放缓 17 HYPERLINK \l _bookmark70 行业展望：净值化催生机会，策略均衡配置 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录 HYPERLINK \l _bookmark5 图 1：证券类私募基金备案存续规模 2 HYPERLINK \l _bookmark7 图 2：证券类私募 2018 年各月规模变化（前 11 月） 3 HYPERLINK \l _bookmark8 图 3：证券类私募 2018 年各月规模变化分解（前 11 月，估算） 3 HYPERLINK \l _bookmark11 图 4：私募证券投资基金管理人备案存续数量 4 HYPERLINK \l _bookmark12 图 5：私募证券投资基金管理人每月新增备案数量 4 HYPERLINK \l _bookmark13 图 6：10 亿元以上证券类私募管理人各年数量 4 HYPERLINK \l _bookmark14 图 7：2018 年规模以上证券类私募管理人数量显著下滑 4 HYPERLINK \l _bookmark16 图 8：不同规模的证券类私募管理人占比（2018 年 12 月底） 5 HYPERLINK \l _bookmark17 图 9：证券类私募管理人“尾部”（0~1 亿元）数量占比逐年提升 5 HYPERLINK \l _bookmark25 图 10：中信一级行业指数和主要 A 股指数 2018 年度涨跌幅 8 HYPERLINK \l _bookmark26 图 11：成交相对活跃的商品期货品种 2018 年涨跌幅和振幅 8 HYPERLINK \l _bookmark28 图 12：不同规模私募管理人 2018 年平均表现（股票策略） 9 HYPERLINK \l _bookmark29 图 13：不同规模私募管理人 2017 年平均表现（股票策略） 9 HYPERLINK \l _bookmark32 图 14：近三年不同策略私募风险收益散点图 10 HYPERLINK \l _bookmark33 图 15：近五年不同策略私募风险收益散点图 10 HYPERLINK \l _bookmark35 图 16：股票策略私募 2018 年各月表现 11 HYPERLINK \l _bookmark36