汽车行业2019年度策略报告：看好19年下半年行业改善，择机布局低估优质股.docxVIP

HYPERLINK / HYPERLINK / 长城证券3 目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 18 年行情回顾 7 HYPERLINK \l _bookmark1 全年销量增速前高后低，下半年增速低于预期 7 HYPERLINK \l _bookmark9 存量博弈，结构分化延续（车系、车型、车企三个层面） 10 HYPERLINK \l _bookmark15 整车板块和零部件板块业绩增速与盈利能力变化 13 HYPERLINK \l _bookmark17 估值接近历史底部，基金持仓比例触底回升 14 HYPERLINK \l _bookmark22 短期和中期行业增速预判 16 HYPERLINK \l _bookmark23 短期：预计 19 年前低后高，看好下半年行业改善 16 HYPERLINK \l _bookmark26 中期：年度新车销量还有提升空间，能够维持低个位数正增长 19 HYPERLINK \l _bookmark30 整车投资机会 20 HYPERLINK \l _bookmark31 乘用车：看好产品力强劲、市场份额有望提升的行业龙头 20 HYPERLINK \l _bookmark35 商用车：关注受益于新能源化、市场份额和出口有望提升的客车龙头 22 HYPERLINK \l _bookmark38 汽车零部件六大成长方向 24 HYPERLINK \l _bookmark39 进口替代 24 HYPERLINK \l _bookmark45 产品升级 28 HYPERLINK \l _bookmark53 电动化 31 HYPERLINK \l _bookmark58 智能化 33 HYPERLINK \l _bookmark64 轻量化 36 HYPERLINK \l _bookmark70 环保升级 39 HYPERLINK \l _bookmark80 新能源汽车 42 HYPERLINK \l _bookmark81 我国新能源汽车销量持续高增长，销售结构上移 42 HYPERLINK \l _bookmark90 2018 年新能源积分增长迅速，积分价值降低 45 HYPERLINK \l _bookmark93 自主企业具有先发优势，合资企业迎头赶上 46 HYPERLINK \l _bookmark99 造车新势力量产在即，推动新能源产业创新发展 49 HYPERLINK \l _bookmark107 新能源汽车市场逐渐成熟，使用端需求初现 51 HYPERLINK \l _bookmark117 投资建议及推荐标的 54 HYPERLINK \l _bookmark118 风险提示 55 HYPERLINK / HYPERLINK / 长城证券4 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1： HYPERLINK \l _bookmark2 中国汽车月销量及增速 7 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1： HYPERLINK \l _bookmark3 图 2： HYPERLINK \l _bookmark3 乘用车销量增速与商用车销量增速对比 8 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2： HYPERLINK \l _bookmark4 图 3： HYPERLINK \l _bookmark4 重卡、中卡、轻卡月度销量增速对比 8 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3： HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：1 HYPERLINK \l _bookmark5 7-18 年每月汽车经销商库存系数 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：1 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：1 HYPERLINK \l _bookmark6 1 月豪华进口、合资、自主汽车品牌库存系数 HYPERLINK \l _bookmark6 图 5：1 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6： HYPERLINK \l _bookmark7 乘用车销售均价与终端优惠额度 9 HYPERLINK \l _bookmark7 图 6： HYPERLINK \l _bookmark8 图 7： HYPERLINK \l _bookmark8 新能源汽车当月销量（辆） 10 HYPERLINK \l _bookmark8 图 7： HYPERLINK \l _bookmark10 图 8： HYPERLINK