软件及服务、技术硬件及设备行业：计算机4Q18基金持仓，中小市值公司集中度上升，热点板块轮动.docxVIP

1、板块持仓概况1：板块持仓比例与集中度继续提升，但大市值股票比重有所下降 计算机板块持仓水平继续提升。2018 年四季度基金在计算机板块持仓占比为 6.8%，较2018 年三季度的 6.4%继续略有上升。较 2017 年底的 2.0%有较大幅度的反弹，已回升至 2016 年四季度的水平。 图表 1: 计算机板块机构持仓比重 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 2010/3/12010/6/1 2010/3/1 2010/6/1 2010/9/1 2010/12/1 2011/3/1 2011/6/1 2011/9/1 2011/12/1 2012/3/1 2012/6/1 2012/9/1 2012/12/1 2013/3/1 2013/6/1 2013/9/1 2013/12/1 2014/3/1 2014/6/1 2014/9/1 2014/12/1 2015/3/1 2015/6/1 2015/9/1 2015/12/1 2016/3/1 2016/6/1 2016/9/1 2016/12/1 2017/3/1 2017/6/1 2017/9/1 2017/12/1 2018/3/1 2018/6/1 2018/9/1 2018/12/1 占前十大重仓股比例 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 板块四季度持仓集中度较三季度略有上升。借用市场集中度分析中的 HH 指数 （Herfindahl-Hirschman Index2），四季度计算机板块中个股持仓市值占比的 HH 指数3为 0.0355，较三季度的 0.0347 略有上升。 市值前 50 大公司持仓比例为 76.7%，较三季度略有下降。2018 年四季度，计算机板块市值前 50 大公司（截止 12 月 31 日，市值第 50 名为创业软件，市值 93 亿元）总市值为 10016 亿元，占比 56.0%，较三季度环比下降 0.8pcts。市值 Top 50 持仓市值为 330 亿， 占比 76.7%，较三季度环比下降 1.7pcts。市值 Top 100 公司（第 100 名市值为 50 亿）基金持仓比例为 94.6%，较三季度下降 1.1pcts，但仍高于 1Q18 和 2Q18 水平。整体看，尽管四季度市场风格略向小市值公司倾斜，但对于大市值公司的持仓比重仍处于较高水平。 1 相关样本情况说明。（1）股票样本：中金计算机根据目前市场上主流的计算机指数成分股筛选的 250 支股票；（2）基金样本：包括普通股票型基金、偏股混合型基金以及灵活配臵型基金。 2 HH 指数（Herfindahl–Hirschman Index）：主要用来测算市场中的公司体量与市场整体体量的关系，用以描述市场集中度。 具体算法是 ?????? = ??2 + ??2 + ??2 + ??2 + ??2 + ? 1 2 3 4 5 其中??1, ??2, ??3, …是公司的市占率。 3 我们的计算方法是 ?????? = ??2 + ??2 + ??2 + ??2 + ??2 + ? 其中??1  请仔= 基金持有股票 1 的市值 。基金持有计算机板块的总市值 请仔 1 2 3 4 5 图表 2: 市值前 50 大公司持仓市值比例略有下降 图表 3: 市值前 100 大公司持仓市值比例仍然接近 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%  74.0% 74.0% 77.3% 78.4% 76.7% 53.2 54.5 56.8 56.0 % % % % 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0%  95.0% 95.0% 95.7% 95.7% 94.6% 73.6 74.5 76.1 75.1 % % % % 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 请仔top50总市值比例 top50持仓市值比例 top100总市值比例 top100持仓市值比例 请仔 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 2、重仓股情况：金融 IT 受到青睐 延续 2018 中报特点，3Q18 主动型基金持仓依旧青睐龙头，持仓市值 Top 20 均是各领域龙头，但具体板块有轮动。 ? 从板块分布看，计算机板块重仓个股主要是东方财富、恒生电子、航天信息、广联达、卫宁健康、美亚柏科等，其中前两名为金融 IT 龙头，其他公司分属财税、医疗 IT、信息安全等板块； ? 从持仓市值分布看，资金仍青睐大市值股票。TOP20 中有 8 只股票总市值排名前十， 共有 13 只股票市值在计算机板块排名在 30 以内。 重仓股持仓基金数 Top 20 与