汽车行业2019年度投资策略：行业持续低迷，关注新能源汽车产链.docxVIP

目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 市场持续低迷，估值整体下行 7 HYPERLINK \l _bookmark1 行情整体欠佳，汽车行业跑输大盘 7 HYPERLINK \l _bookmark5 估值回落，处于历史低点 8 HYPERLINK \l _bookmark9 短期市场持续低迷，长期增长空间仍存 9 HYPERLINK \l _bookmark10 短期：市场悲观情况难以改善 9 HYPERLINK \l _bookmark20 长期：增长空间仍存 13 HYPERLINK \l _bookmark22 乘用车：SUV 趋缓，豪华车有望维持高速增长 15 HYPERLINK \l _bookmark25 SUV 增势趋弱，预计未来增量趋于稳定 15 HYPERLINK \l _bookmark29 消费升级，豪华车市场有望维持高速增长 16 HYPERLINK \l _bookmark31 美系车份额下降，自主品牌受到冲击 17 HYPERLINK \l _bookmark35 商用车：环保需求稳固换车和需求，政策导向产品升级 19 HYPERLINK \l _bookmark38 下层需求稳固，有望平滑重型货车下行周期 20 HYPERLINK \l _bookmark41 轻型货车、微型货车表现亮眼，产销量有望继续维持高位 21 HYPERLINK \l _bookmark45 零部件产品结构升级，布局高端产能的零部件龙头值得关注 22 HYPERLINK \l _bookmark46 新能源汽车领跑行业，后续增长可期 23 HYPERLINK \l _bookmark47 趋势研判：行业快速扩张，新能源乘用车将成为主要增长点 23 HYPERLINK \l _bookmark60 政策端：战略性新兴产业，引导行业稳步前行 27 HYPERLINK \l _bookmark65 供给端：整车厂路线偏移，行业竞争加剧 29 HYPERLINK \l _bookmark68 支持端：技术为先，看好细分行业龙头 31 HYPERLINK \l _bookmark79 行业评级及投资策略 39 HYPERLINK \l _bookmark80 行业评级 39 HYPERLINK \l _bookmark81 投资策略 39 HYPERLINK \l _bookmark82 标的推荐 40 HYPERLINK \l _bookmark83 上汽集团（600104.SH）：大市值整车龙头，业绩稳定增长 40 HYPERLINK \l _bookmark84 华域汽车（600741.SH）：盈利稳定性高，未来估值修复机会大 40 HYPERLINK \l _bookmark85 星宇股份（601799.SH）：国内车灯龙头，份额有望进一步加大 41 HYPERLINK \l _bookmark86 当升科技（300073.SZ）：技术优势明显，产能即将释放 41 HYPERLINK \l _bookmark87 先导智能（300450.SZ）：联手国际巨头，分享新能源产量增长红利 42 HYPERLINK \l _bookmark88 比亚迪（002594.SZ）：全产业链优势明显，掌握多项核心技术 42 HYPERLINK \l _bookmark90 风险提示 43 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：2018 年年度行业年涨跌幅（%） 7 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：2018 年汽车行业与沪深 300 走势对比 7 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：2018 年汽车子行业年涨跌幅（%） 7 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：近五年汽车行业 PE 变化情况（2014-2018 年） 8 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5：中信一级各行业 PE 对比 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图 6：2010 年以来全球汽车销量情况 9 HYPERLINK \l _bookmark12 图 7：2001 年以来我国汽车销量情况 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图 8：汽车库存预警指数达 2015 年以来最大值（%） 10 HYPERLINK \l _bookmark14 图 9：2018 年以来国内汽车产销情况 10 HYPERLINK \l _bookmark15 图 10：2015 年以来 GDP 表现情况 10