中国经济增长与金融发展关联性的实证分析.PDF

2【x】3年 2月 重 庆 大 学 学 报 Feb．2【x】3 第 26卷第 2期 Journal of Chongqing University V0I．26 No．2 文章编号：1000—582X(2003)02—0136—05 中国经济增长与金融发展关联性的实证分析 冉 茂 盛，张 宗 益，钟 子 明 (重庆大学 经济与工商管理学院，400044) 摘 要：应用多变量(向量自回归)方法，依据中国改革开放 2O年来的相关宏观经济数据，其中包括 宏观经济指标中的国内生产总值、国有及非国有部门年生产总值、固定资产投资额及金融发展指标中的 金融相关率、实际利率等。对中国的金融发展与经济增长关系进行了实证分析，得出了中国的金融发展 对GDP增长具有显著的促进作用。但GDP的增长并不促进金融发展的结论。 关键词：经济增长；金融发展；向量自回归模型 中图分类号：F830 文献标识码：A 金融发展和经济增长之间的长期关系研究在理 确定变量间同积关系数目并以之为前提通过 VAR(向 论和实证上都引发了广泛的争议，从古典经济理论开 量自回归)的ECM(误差纠正模型)的相关系数矩阵的 始，多数经济学家认为金融发展能促进经济增长。如熊 假设检验来获取变量间的因果关系。下面简单地对同 彼德(Schumpeter 1911)认为金融中介所提供的服务对 积关系检验的相关理论原理作一个说明。 于技术创新和经济增长有着至关重要的作用。希克斯 对两个变量的同积检验而言，方法较为简单。只须 (Hicks 1969)发现技术革命就其本身而言并不足以推 将两个 ，(1)进行简单的回归，然后对它们的残差项进 动18世纪英国的长期持续增长，金融创新的作用在工 行单位根检验，如果残差项为一稳定过程则可证明两 业革命中与技术进步同等重要。除此之外，一些著名经 个变量之间存在同积关系。如果残差项为一个非稳定 济学家如麦金龙(Mckinnon 1973)、萧(Shaw 1973)、卡 过程，那么它们没有同积关系。 普(Kapur 1976)、弗莱(Fry 1978)等在理论上均认为金 在多个变量的VAR系统中许多相关的变量交织 融发展对于经济增长有着重要的作用，它们之间存在 在一起，形成多个同积关系系统，而且常常难以从中分 一 定的因果关系…。70年代以后，以经济学家莱文 离出一个明确的同积关系。对它们的同积关系检验必 (Levine)为首的大多数经济学家通过运用跨国回归为 须采用不同的方法，如极大似然法。 主的方法实证研究了从1960—1989年80个国家的数 1．2 VAR模型的参数估计 据，得出了金融发展与经济增长存在因果关系的结 VAR将每一个系统内的内生变量表示成所有内 论 。由于数据，社会制度差异等原因，中国大陆的金 生变量滞后值的函数形式，从而回避了具体的建模问 融发展与经济增长之间是否也存在着因果关系，运用 题，应用样本可以确定一个多变量VAR系统的参数， VAR方法对此进行研究。 从而得到变量间的相互关系。一个VAR模型的数学形