第九章_资金与其他财产相兼的信托.pdf

第九章 资金与其他财产相兼的信托 本章要论述的是资金与其他财产相兼的信托。这类信托由于初始信托财产经 常是资金，因此多被错误地归类于资金信托。在本章中，我们将简要介绍这类信 托的基本概念和特征，然后对这类信托的主要品种进行论述。必须指出的是，为 了照顾逻辑体系，本章将少数不属于资金与其他财产相兼的信托但是与我们论述 1 的品种有直接的逻辑联系的信托品种一并进行了论述。 第一节 概述 一、基本概念 所谓资金与其他财产相兼的信托，也称为资金与非资金相兼的信托，有两个 不同的含义，其一是指初始信托财产以金钱出现，在信托过程中，由于服务信托 目的的，最终信托终止时需要变换信托财产存在形态为其他财产形式的信托。其 二是指信托设立之时，委托人交付的信托财产本身包括了金钱和非金钱两种以上 的形态。虽然信托财产的性质不同，但是却是在一个信托关系中出现的。这种信 托也是资金与其他财产相兼的信托。 二、主要种类 从财产形态变化和组合的角度区分，资金与其他财产相兼的信托可以区分为 下列种类：①初始信托财产为金钱，最终信托财产为财产权，例如股权收购信托； ②初始信托财产为金钱，最终信托财产为不动产，例如不动产收购信托；③初始 信托财产为金钱，最终的信托财产为动产，例如各类以降低采购成本为目的设立 的动产设备采购信托；④初始信托财产为金钱，最终信托财产为两种以上组合资 产；⑤初始信托财产为多种财产的组合。 三、信托财产的登记问题 资金与其他财产相兼的信托中，如果初始的信托财产为无需登记的金钱等财 产，则以财产的交付为信托生效的要件，不存在办理信托登记的问题。但是，如 果交付的信托财产本身就是需要办理信托登记方能确保信托生效的，则应当办理 信托登记。另外，各种以收购、采购为目的的这类信托中，如果采购的属于需要 办理过户登记手续的财产，例如不动产、股权等，则必须将财产过户至受托人名 下。至信托终止，则依照信托文件的规定，将财产过户至信托文件规定的最终归 属人名下。 第二节 股权收购信托 一、股权收购信托的概念 1 例如，国有资产信托中，根据具体的信托财产及其形态变化，有些品种就不是资金与其他财产相兼的信 托。但是，由于信托财产的委托人是国家或者国家授权机构，财产信托之前归属国家所有，所以，为了保 持对国有资产信托论述的完整性，我们将国有资产信托作为一个整体在本章中进行论述。 1 1、收购与并购 股权收购是指企业用现金、债券、股票或者其他具有金钱价值的财产购买另 一家企业的部分或者全部股权，以取得收购对象企业的股东资格的商事行为。股 权收购一般以获得企业实际控制权为目的，但是也有一些股权收购的目的仅仅是 成为优质企业的中长期投资者，并不寻求对于企业的控制。 实践当中，我们常把兼并（Merger）和收购（Acquisition）放在一起，合 称“并购”。但是这两个概念实际上还是存在一定差异的。两者强调的重点有所 差异，使用的含义在多数情况下也有所差异。 兼并是并购企业与被并购企业合二为一，被并购企业失去独立的法律人格， 或者名义上保留法人资格，但是并收购者实际丧失独立的经营权，成为收购者控 制的子公司。并购的结果是收购方吸收合并被并购方或者实际控制被收购方。并 购强调的是收购方合并或者控制另一方的事实。 虽然收购这个概念也可以指极端的将被收购对象的全部股权予以收购的情 况，但是，这个概念多数情况下强调的是收购股权的事实，并不将是否取得绝对 的控制权作为强调的重点，并且许多收购仅仅是一般的股权投资而不是控股股权 的收购，收购的结果是收购方成为被收购方的股东，成为控股股东仅仅是其中的 一种可能，而非必然的结果。并购则一定与合并或者实际控制联系在一起。这就 是两个概念的微妙差异。 2、股权收购信托的概念 股权收购信托也称为股权投资信托，是指信托机构接受委托人的资金，并按 委托人的指示或者信托合同的约定，以信托合同约定的条件，以受托人自身的名 义，收购或者投资目标公司的部