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证券研究报告|证券研究报告 |有色金属有色金属 证券研究报告证券研究报告 ||有色金属有色金属 分析师：分析师：李伟峰李伟峰 分析师分析师：：李伟峰李伟峰 执业证书编号：S0270511070001 国内外国内外矿山矿山扩产扩产有望有望提升提升公司公司盈利能力盈利能力 国内外国内外矿山矿山扩产扩产有望有望提升提升公司公司盈利能力盈利能力 电话：021 邮箱：liwf@ ——中金岭南——中金岭南（（000000600060））年报年报点评点评 ————中金岭南中金岭南 （（000000600060））年报年报点评点评 发布日期：2013 年 04 月12 日 公司点评公司点评报告报告 增持（增持 （首次首次）） 公司公司点评点评报告报告 增持增持 （（首次首次）） 事件:事件: 事件事件:: 中金岭南2012年年报：报告期内公司实现营业收入183.99亿元，较去年下滑1.26%。实现归属母公司净 利润4.33亿元，同比下降54.48%。基本每股收益0.21元，同比下降54.35%。 2012年度利润分配预案：以2012 年12 月31 日的公司总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利 0.45 元（含税），送红股0 股（含税），不以公积金转增股本。 事件事件点评点评:: 事件事件点评点评:: 铅锌及铅锌及副产品副产品价格低迷价格低迷是业绩下滑主要原因是业绩下滑主要原因：： 报告期内，公司生产精矿含铅锌金属量31.29万吨， 铅锌铅锌及及副产品副产品价格低迷价格低迷是业绩下滑主要原因是业绩下滑主要原因：： 同比下降2.58%，其中国内矿山生产铅锌精矿金属量18.20万吨，比上年同期减少8.77%，国外矿山 生产铅锌精矿金属量13.10万吨，比上年同期增加7.73%；硫精矿75.34万吨，比上年同期减少2.51%， 铜精矿含铜1.15 万吨，黄金金属量433公斤。产品价格方面，2012年全年铅价下跌5.71%、锌价下 跌2.11%，白银价格下跌8.76%。铅锌价格下滑直接影响公司业务毛利率，公司精矿产品毛利率同比 下降3.97%，冶炼产品毛利率下降9.6%。公司主要产品下跌是公司业绩下滑主要原因。 盘龙矿扩产、盘龙矿扩产、海外矿山整合复产将为海外矿山整合复产将带来年带来业绩业绩增长增长：广西盘龙铅锌矿3000吨扩产改造项目按 盘龙矿扩产盘龙矿扩产、、海外矿山整合复产将为海外矿山整合复产将带来年带来业绩业绩增长增长 计划推进，目前进入调试阶段。项目达产，盘龙铅锌矿的日矿石处理量将由原来的1500 吨/日提升 到3000 吨/日。年产精矿铅锌金属量将提升到约2.6 万吨。公司2008年起陆续在海外进行并购，海 外矿山并购完成后，陆续进入整合开发期。目前澳洲布罗肯山矿产量稳定在13万吨，2013年波多西 /银峰项目有望投产，投产后第一年新增铅锌金属量3万吨