比较所有权优势：中国和印度企业跨国并购的理论框架.pdf

中大管理研究 20 \0 年第 5 卷 ( 4 ) 比较所有权优势:中国和印度企业 跨国并购的理论框架 孙黎任兵阎大颖彭维刚① 摘 要:随着中国企业开始大量海外投资与国际并购，国家政策与企 业战略都边切需要新的理论指导。 结合国际贸易的比较优势 理论与国际企业的邓宁折哀理论 (OLI) ，我们提出比较 所有权优势理论，用于解释新兴市场企业为什么要进行国 际化。 我们希望这一新概念能奠定新兴市场企业全球竞争战 略的基础。 根据比较所有权优势的战略的四大特性:奇正性、 动态性、创新性与结构优化性，我们对中国与印度的跨国并 购战略进行预测，并对2000-2008 年间总计 2670 件跨国并 购进行了实证分析。 我们的理论很好地揭示了基于比较所有 权优势理论的中国与印度企业在并购行业、地区、交易模式、 并购态度等的差异与共同点。 关键词:比较所有权优势、新兴市场企止、国际化、跨国并购、全球 竞争战略 ① 孙黎， Uni versity of Mi ssouri-Kansas City, In stitute for Entrepreneurship and rnnovation , Bl och School of Business and Adm ini stration , Kansas City, USA; 任兵，香港中文大学，南开大学商学院; 阁大颖， 香港城市 大学， 南开大学经济学院国际经济研究所; 彭维刚， Uni vers ity ofTexas at Dall as, School of Management , Ri chardson, USA。 作者感谢国家自然科学基金(基金号: )、南开大学 985 工程u u 中 国企业管理与制度创新 创新基地基金和第 44 期中国博士后科学基金项目的支待。 China Management Studies volume 5 (4) 全球金融危机正改变世界经济格局，根据《世界投资报告2009~ 统计， 中国和印度的对外直接投资有大幅度的增长，作为全球重要投资来源地的地 位也在不断增强。尤其是中国的跨国公司，加速开发海外市场，对外直接投 资增长了 111% (而同期全球 FDI 流量下降了 14%) ，超过 559 亿美元，危 机导致的汇率剧烈波动和同外资产价格下跌等为中国公司创造了并购机会。 西方学者也越来越感受到中国与印度崛起所带来的影响。例如最近所 出版的多本研究著作与学术论文，后发国家企业的国际化问题正成为研究 热点~国际企业研究学报)) (nBS) 、 《产业与企业变革)) CICC) 等研 究期刊曾多次组织专刊研究这一问题( Luo 和 Tang ， 2007 ;Athreye 和 Kapur ， 2009 )。许多学者对此议题论战不休(Mathews ， 2006; Narula , 2006) 。 乐观论从企业绩效、追赶路径、创新模式等角度，认为全球化正变革旧 的商业模式、产品及工艺流程，这对于新兴市场的创业者和创新者来说是绝 佳的时机。实际上，这种乐观不仅来自于学术界，现实中后发国家的企业家 们(尤其是在中国和印度这两个新兴市场的企业家们)也正在积极地思考、 备战，在企业发展的战略安排上充分开发和利用这个时机。后发跨国企业在 为本国独特的问题创造解决方案的基础上，同时着眼于在其他国家应用自己 的解决方案，以至最终对全世界产生影响( Gupta 和 Wang， 2009) 0 在全 球化和世界扁平化的今天，新生跨国企业与老牌跨国企业的竞争逐渐 显现。 悲观论从企业价值链、产业集中、制度演变等角度提出了后发跨国企业 所面临的困难与挑战，也为后发跨同企业在进行跨国并购、合资等战略中敲 响警钟。例如最新的一项研究表明，民族自豪感 (nati