企业价值评估概论 85.pptVIP

企业价值评估;;;;;;;;;3.少数股权价值与控股权价值;（2）少数股权价值与控股权价值;;一、企业价值评估与项目价值评估的比较;二、现金流量折现模型的种类;现金流量;1、股利现金流量模型;（四）各种现金流量和价值之间的相互关系： ;现金流量折现模型涉及三个参数： ;;（二）预测期的年数 ;;;（三）现金流量的确定 ;;DBX公司的销售增长率和投资资本回报率　　　单位：万元;;（四）预计财务报表的编制;2、预计资产负债表（与第二章结构一致）;;;金融损益; 预计资产负债表编制（交叉编制）;;;三、税后经营净利润;三、税后经营净利润;;;;年份;;总结：净投资扣除法;理解：;;四、企业价值的计算 ;年份;0; 2.股权现金流量模型 假设DBX公司的股权资本成本是15.0346％，用它折现股权现金流量，可以得到企业股权的价值。有关计算过程如表7-8所示。;年份;五、现金流量模型的应用;;;永续增长模型的特例是永续增长率为0，即零增长模型：;;2.两阶段模型　　股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值　　设预测期为n，则：;; 　　 B企业的股票价值评估　　　　 　　　　单位：元; 　 B企业的股票价值评估　　　　 　　　　单位：元; 　　 B企业的股票价值评估　　　　 　　　　单位：元;1.永续增长模型;2.两阶段模型　　实体价值＝预测期实体现金流量现值＋后续期价值的现值　　设预测期为n，则：;; D企业预测期现金流量的现值计算　　 　　单位：万元; D企业预测期现金流量的现值计算　　 　　单位：万元; D企业预测期现金流量的现值计算　　 　　单位：万元;;二、常用的股权市价比率模型;（二）寻找可比企业的驱动因素 1.市盈率的驱动因素;;;市盈率模型的适用性;2.市净率的驱动因素;;市价/净资产比率模型(市净率模型) 的适用性;3. 收入乘数的驱动因素 ;;;市价/收入比率模型(收入乘数模型)的适用性;三、模型的修正; 股 价 平 均 法; P180【教材例7-9】依前［例7-8］数据，各可比企业的预期增长率如表7-13所示。;有两种评估方法： （1）修正平均市盈率法 修正平均市盈率=可比企业平均市盈率÷（平均预期增长率×100） =28.1÷14.5=1.94 乙企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股净利 =1.94×15.5％×100×0.5=15.04（元／股） 实际市盈率和预期增长率的“平均数”通常采用简单算术平均。修正市盈率的“平均数”根据平均市盈率和平均预期增长率计算。;（2）股价平均法;（二）市净率模型的修正; （1）可比企业平均修正收入乘数= （2）目标企业股权价值=可比企业平均修正收入乘数×目标 企业销售净利率×100×目标企业销售收入;激励学生学习的名言格言 220、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。 221、世界会向那些有目标和远见的人让路（冯两努——香港著名推销商）?? 222、绊脚石乃是进身之阶。 223、销售世界上第一号的产品——不是汽车，而是自己。在你成功地把自己推销给别人之前，你必须百分之百的把自己推销给自己。 224、即使爬到最高的山上，一次也只能脚踏实地地迈一步。 225、积极思考造成积极人生，消极思考造成消极人生。 226、人之所以有一张嘴，而有两只耳朵，原因是听的要比说的多一倍。 227、别想一下造出大海，必须先由小河川开始。 228、有事者，事竟成；破釜沉舟，百二秦关终归楚；苦心人，天不负；卧薪尝胆，三千越甲可吞吴。?? 229、以诚感人者，人亦诚而应。?? 230、积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会都看到某种忧患。 231、出门走好路，出口说好话，出手做好事。 232、旁观者的姓名永远爬不到比赛的计分板上。?? 233、怠惰是贫穷的制造厂。 234、莫找借口失败，只找理由成功。（不为失败找理由，要为成功找方法） 235、如果我们想要更多的玫瑰花，就必须种植更多的玫瑰树。 236、伟人之所以伟大，是因为他与别人共处逆境时，别人失去了信心，他却下决心实现自己的目标。 237、世上没有绝望的处境，只有对处境绝望的人。 238、回避现实的人，未来将更不理想。 239、当你感到悲哀痛苦时，最好是去学些什么东西。学习会使你永远立于不败之地。 240、伟人所达到并保持着的高处，并不是一飞就到的，而是他们在同伴们都睡着的时候，一步步艰辛地向上爬 241、世界上那些最容易的事情中，拖延时间最不费力。 24