IPO询价制研究-经济学动态.PDFVIP

IPO询价制研究 何君光 张宗益 　 , 股发行定价不能人为地限定市盈率水平 而应由二 、 一 询价制产生的背景 、 级市场走势 证券市场供求关系等市场化因素来决 , , . 年 月 苏泊尔上市即跌破发行价 发行 定 ２００４ ８ , . 价成为上市以来的最高价 新股投资者全部被套 、 二 新股定价约束因素分析 , 除此之外 还有宜华木业等 多家新股在上市首日 ２０ , . 即跌破发行价 占全年上市新股的 左右 新股 、 . , ３０％ 询价制分为三个层次 两个定价环节 首先 发 , 上市即跌破发行价除了市场行情不好之外 更重要 行人和保荐机构在全部询价对象中选择部分进行初 的是新股发行定价机制存在严重缺陷. , . , 步询价 确定股票发行价格区间 其次 向全部询价 拟上市公司首次公开发行( , , InitialPublicOfferＧ 对象累计投票询价 根据询价对象的认购情况 确定 ) . 定价方式的选择经历了一个漫长的过程 在 , . , ing 发行价格 并按认购数量配售给询价对象 最后 将 , , 世纪 年代末 我国证券市场处于萌芽阶段 新 ２０ ８０ 其余股票按同一价格向社会公众投资者通过网上配 , . 股发行价格基本以面值为主 而且不统一 在 年 ９０ . , 售发行 在询价制的整个发行过程中 新股发行定 , , 代初期 证券市场开始逐步规范化 新股发行按证券 , 价主体受到不同的因素制约 从而使新股发行定价 , 、 监管机构规定的价