财务管理 第二章 财务估价.pdf

School of Management, Hefei University of Technology 第二章 财务估价 合肥工业大学企业经营与决策实验室 okchenbo@mail.ustc.edu.cn 第二章 财务估价       学习目的和要求   学习重点与难点      学习难点 教学方法   授课时数 3 基本内容  1 财务估价基础  2 时间价值  3 风险价值 1 财务估价基础  财务估价的意义  财务估价的方法  财务估价的程序  财务估价的折现现金流模型  财务估价的意义 1. 企业理财决策的基础 1. 企业理财决策的基础 能够导致企业价值最大化的理财方案才是最优的 能够导致企业价值最大化的理财方案才是最优的 决策方案，而企业价值的增减，必须运用财务 决策方案，而企业价值的增减，必须运用财务 估价手段。 估价手段。 2. 确定资产价值的重要方法 2. 确定资产价值的重要方法 财务意义上的资产价值，是指该资产在未来企业 财务意义上的资产价值，是指该资产在未来企业 持续经营中所带来的现金净流量的现值 ，即经 持续经营中所带来的现金净流量的现值 ，即经 济价值。 济价值。  财务估价的方法 1. 客观估价法: 以确定的资产价值为基础 1. 客观估价法: 以确定的资产价值为基础 账面价值、原始成本价值、市场价值、公允市 账面价值、原始成本价值、市场价值、公允市 场价值、清算价值 场价值、清算价值 2. 对资产或企业的未来价值进行估计的法 2. 对资产或企业的未来价值进行估计的法 折现现金流量模型——主要运用方法 折现现金流量模型——主要运用方法  财务估价的程序 1. 明确被估价目标 1. 明确被估价目标 2. 收集并整理估价期间的外部经营环境资料 2. 收集并整理估价期间的外部经营环境资料 3. 分析企业经营战略 3. 分析企业经营战略 4. 预测企业经营绩效的重要指标 4. 预测企业经营绩效的重要指标 5. 选择、运用合适的估价方法，计算企业价值 5. 选择、运用合适的估价方法，计算企业价值  财务估价的折现现金流模型 任何资产或企业的价值等于该项资产或企业 任何资产或企业的价值等于该项资产或企业 在未来所创造的现金净流量的现值。 在未来所创造的现金净流量的现值。 • 资产的经济价值取决于资产在未来创造的经 • 资产的经济价值取决于资产在未来创造的经 济收益 (以现金净流量表示) 济收益 (以现金净流量表示) • 货币时间价值是财务估价的手段 • 货币时间价值是财务估价的手段