剥夺型公司治理模式对现金股利政策的影响研究.PDFVIP

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2019-03-01 发布于天津
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剥夺型公司治理模式对现金股利政策的影响研究

第３８卷第２期世界科技研究与发展Ｖｏｌ．３８Ｎｏ．２　　２０１６年４月４３３－４３７页ＷＯＲＬＤＳＣＩＴＥＣＨＲ＆ＤＡｐｒ．２０１６ｐｐ．４３３－４３７剥夺型公司治理模式对现金股利政策的影响研究  宋欣洋　王　飞　张文海（河海大学商学院，南京２１１１００）摘　要：针对２００４～２０１４年上市公司中的剥夺型公司，采用ＬＯＧＩＴ和ＴＯＢＩＴ模型研究其治理模式对公司现金股利政策的影响。选取全面的衡量指标以及大量的样本数据，通过实证研究发现，两权分离度和中小股东的股权制衡对剥夺型公司现金股利影响复杂，但对公司现金股利的影响并不显著。市场化指数的提高和关联交易的增加对剥夺型公司的现金股利存在正向影响。关键词：剥夺型公司；治理模式；现金股利政策；利润分配中图分类号：Ｆ２７３．１　　　文献标识码：Ａ　　　ｄｏｉ：１０．１６５０７／ｊ．ｉｓｓｎ．１００６－６０５５．２０１６．０２．０４０ＳｔｕｄｙｏｎＩｍｐａｃｔｏｆＥｘｐｒｏｐｒｉａｔｅＣｏｍｐａｎｙＧｏｖｅｒｎａｎｃｅＭｏｄｅｌｏｎ  ＣａｓｈＤｉｖｉｄｅｎｄＰｏｌｉｃｙ  ＳＯＮＧＸｉｎｙａｎｇ　ＷＡＮＧＦｅｉ　ＺＨＡＮＧＷｅｎｈａｉ（ＢｕｓｉｎｅｓｓＳｃｈｏｏｌｏｆＨｏｈａｉＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｎａｎｊｉｎｇ２１１１００）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｆｏｒｔｈｅｅｘｐｒｏｐｒｉａｔｅｃｏｍｐａｎｙｉｎｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｆｒｏｍ２００４ｔｏ２０１４，ＬＯＧＩＴａｎｄＴＯＢＩＴｍｏｄｅｌｉｓａｄｏｐｔｅｄｔｏｓｔｕｄｙｉｔｓｇｏｖｅｒｎａｎｃｅｍｏｄｅｌｓｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｎｃａｓｈｄｉｖｉｄｅｎｄｐｏｌｉｃｙｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｉｅｓ．Ｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｍｅａｓｕｒｅｓａｎｄａｌａｒｇｅｎｕｍｂｅｒｏｆｓａｍｐｌｅｄａｔａａｒｅｓｅｌｅｃｔｅｄ．Ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｓｔｕｄｙｉｔｉｓｆｏｕｎｄｔｈａｔｔｈｅｓｅｐａｒａｔｉｏｎｏｆｃａｓｈｆｌｏｗｒｉｇｈｔｓａｎｄｃｏｎｔｒｏｌｒｉｇｈｔｓａｎｄｔｈｅｍｉｎｏｒｉｔｙｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓｅｑｕｉｔｙｂａｌａｎｃｅｓｈａｖｅｃｏｍｐｌｅｘｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅｃａｓｈｄｉｖｉｄｅｎｄｐｏｌｉｃｙｏｆｅｘｐｒｏｐｒｉａｔｅｃｏｍｐａｎｙ，ｂｕｔｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｎｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｓｃａｓｈｄｉｖｉｄｅｎｄｉｓｎｏｔｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ．Ｔｈｅｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔｏｆｍａｒｋｅｔｉｎｄｅｘａｎｄｔｈｅｉｎｃｒｅａｓｅｏｆｒｅｌａｔｅｄｐａｒｔｙｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｓｈａｖｅｐｏｓｉｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅｃａｓｈｄｉｖｉｄｅｎｄｐｏｌｉｃｙｏｆｅｘｐｒｏｐｒｉａｔｅｃｏｍｐａｎｙ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｅｘｐｒｏｐｒｉａｔｅｃｏｍｐａｎｙ；ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅｍｏｄｅｌ；ｃａｓｈｄｉｖｉｄｅｎｄｐｏｌｉｃｙ；ｐｒｏｆｉｔｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ人指派公司的管理层，那么公司治理的主要矛盾便１　引言出现于终极控制人与外部中小股东之间，剥夺型公随着经济的不断发展和上市公司信息披露机制司治理的重点在于降低终极控制人对中小股东的侵［３，４］